高盛：下调万洲(00288)目标价至9.1元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，高盛发表研究报告，称撇除生物公允值变动，万洲国际(00288)上半年纯利5.57亿美元，同比上升13%，意味着第二季纯利同比升7%，符该行预期。

该行称，美国业务拖累万洲上半年业绩，但相信已较预期好，生猪和新鲜猪肉制品今年余下时间预计受贸易磨擦影响，但相信可被包装肉毛利改善(受惠成本控制)、下半年基数较低所部分抵销。高盛称，如果美国与墨西哥贸易争端缓和，预计舒缓美国上游业务压力。

高盛又称，万洲上半年中国业务见增长，预计在有利成本趋势下，下半年毛利维持强势。目前公司着力推高利润的新产品，现时步入正轨，预计于今年下半年及明年有更明显贡献。

该行表示，万洲现价相当于今年预测企业价值相对EBITDA倍数约7倍，及自由现金流收益率达9%，风险回报吸引，重申“买入”评级。不过，高盛称，考虑美国业务盈利前景疲弱，及非经营开支增加，但被中国业务走俏所部分抵销，下调万洲2018至2020年各年每股盈测介乎6%至7%，预计下半年经营利润增长大致持平，目标价相应由9.7元降至9.1元。