家临江：港股指数 值得我们学的地方还很多

“偏偏你不信，A股开始有资金在找年底的钱了。”朋友说道。“前阶段的市场大家都看淡在出货，近期有部分场外资金开始对超跌个股的纠错行情有兴趣了。”

的确从盘面上看，个股板块活跃，整体A股开始有了一点点赚钱效益，即便指数一直在下跌。尤其是军工、计算机、网络安全等国产可替代的相关个股，甚至部分个股还创了阶段新高。

《中证报》说，国内资金或已开启抄底模式。在海外资金持续加码的同时，从近阶段上市公司股东增持、ETF份额变动、公募基金整体仓位水平等方面来看，无论是产业资本，还是国内主流机构资金，普遍都在近期的指数低位窗口陆续进场。数据显示，8月产业资本在A股二级市场净增持20.1亿元，而7月为净减持64.6亿元。

从今年前8个月的情况来看，8月的单月增减持情况，仅略差于今年2月。海通证券分析指出，从历史数据对比来看，产业资本净增持往往是市场见底的信号。

其实内地A股是否值得介入的常规指标，老司机都一清二楚。有老股民对笔者说：“这些年来，很少有人去看什么指数炒股的。只需要打开涨跌停，每天有个几十只股都在涨停板上，说明市场还有得做。如果几十股都在跌停板上，那就根本放弃投资。”

《中国证券报》头版近期刊文称，A股真的如上证指数反映的那样“十年一梦”吗？答案显然是否定的。A股不仅不是“十年归零”，反而收益超过百分之百。理由是，上证指数加权计算方法整体低估了上海证券市场的业绩表现，没有完全客观反映出沪市发展的积极成果。如果以自由流通市值加权计算的新上证指数测算，过去十年(2008年8月27日至2018年8月27日)累计收益达到70%，比当前上证指数的18.7%高了51.3%。

毕竟普通投资者根本没有在意市场的扩容。实际上，内地A股前些年最赚钱的都在一级市场了。最近几年每周挂牌的新股，一上市就成就了多少老板和高管富豪阶层?只能怪二级市场的投资者博弈思想太浓，投资渠道单一，硬是要去打什么新股嘛。你看看香港市场，即便一天挂牌10多只股票，只只破发，人家还不是照样市场风生水起，没有人怨言。

普通投资者买不到好企业，那也是自身能力不足，A股散户各个都认为自己是股神。想当年香港“大时代”一般，满城百姓炒股，散户操作的最后的结果，危机过后，都是把钱交个专业投资者打理了。

中证报这个提议其实很好的：为了更好发挥上证指数独一无二的市场影响力，建议完善上证指数计算方法，将总市值加权计算改成国际上通行的自由流通市值加权计算，更加客观真实反映沪市证券市场的整体发展状况，降低上证指数当前信号失真对整个股票市场的负面影响，为市场和投资者提供更加客观真实的市场信号。

毕竟成份指数和综合指数的结构方式是完全不同的，所以那些在自媒体上，要对比内地与香港、中美指数的同学可以歇歇了。

不过笔者记得恒生指数公司，也是不断改进其指数的结构差异。据智通财经APP了解，2018年2月份的时候，恒生公司就扩大恒生中国企业指数的成份股范畴，逐渐加入红筹股及民营企业于该指数内，使恒生中国企业指数成为具代表性的“香港市场中国指数”。市场人士认为，香港需要有一项反映在香港上市的中国内地公司整体表现的指数，且该指数能作为市场基准及指数基金与衍生产品的追踪指数。

最简单的道理，腾讯当初近4万亿市值的企业，不单单是中国最大的企业之一，而还是全球大市值上市公司排名第五，在内地已经影响国民生活方方面面，但是却不能代表中国企业，实在有点说不过去，偏偏那时候没有纳入恒生中国企业指数。于是，2018年2月6日后，恒生指数公司直接将10只红筹股以及民营企业纳入中国企业指数，其中就包括民企腾讯控股（00700.HK）。

即便是恒生成份股指数，也是会在一定的时间范畴内检讨，剔除或者新加入某些蓝筹企业，确保了整个香港恒生指数成份股上市企业的优质性和成长性。比如我们看智通财经APP就会发现，8月10日的指数季检就出现调整，9月10号(下周一)即将新加入中国生物制药(01177)与申洲国际(02313)就明显受到场外资金的追捧，而被剔除的东亚(00023)与招商局港口(00144)下跌趋势就很明显。

香港这点好，对市场的干预程度都在完善规则的情况下。遇到问题，香港首先想到的是完善制度和规则，即便你一天内将股价炒上天，或者跌成狗，而不是直接进行市场干预。这的确是内地A股学习的榜样。再比如上市企业随意盘中停牌，在港股其实并不多的，但是一旦是港证监会或者港交所勒令停牌了，那么企业就惨了。

一寸长、一寸短。中港交易所和监管部门其实对市场的维护都特别用心，两边都有优缺点，都在改进中长大。但作为普通投资者，则需要花大量的精力去学习游戏规则。即便你去玩儿麻将，连游戏规则都没搞明白，就去同人家玩儿，不输才怪了。

在笔者的印象中，隔三差五就有不少同学持续学习香港市场的新规则和相关政策，大部分知识其实在大学课堂里面都很难学到的，即便是国外名牌高校回国的同学。所以，做好投资的关键还是要平时多做功课。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!