京东(JD.US)财报现做空信号：华尔街狂抛套现

本文来源“财联社”，作者周源。

“没想到刘强东这么把持不住。”一位要求匿名的对冲基金经理(以下简称X)对财联社记者表示，“他不知道京东正被做空?为什么还要这样?”

通过对那些向美国证券交易委员会(SEC)提交13D/G或13F文件的机构投资者的统计，财联社记者获知，目前有534家机构投资者持有6.16亿股京东(JD)股票，排名前十的最大股东，在今年6月30日前，有4家减持了京东。

对冲基金经理X对财联社记者指出，“Wellington Management Group LLP(威灵顿管理集团)从年初至6月30日，一直在减持京东。威灵顿管理集团的减持很有代表性，说明京东正在被成规模地做空。”

9月17日，京东股价跌至2017年1月以来新低，收盘价报25.73美元，下跌5.09%。

刘强东竟如此把持不住

刘强东在美性侵事件，至今结果未明。

除了紧贴事件发生时间之后在国内的短暂露面，刘强东甚至缺席了正在上海举行的、全球瞩目的“世界人工智能大会论坛”。

“为何他这么把持不住?抛开这回事件本身不论，美国对冲基金对JD预期还是比较好的——中国的亚马逊模式，但JD增长数据一直不太理想，投资人不太满意。”X对财联社记者表示，“刘强东持有的股份虽然不多，但他对京东具有绝对的控制权。美国投资人对一家公司的主导人的自控力很重视，原来对于JD如何走，股东们干涉不到太多，但这次事件，或许会有一个比较好的谈判机会。”

今年8月16日京东披露今年二季报显示，其净利润同比下滑51%，而其GMV(成交总金额)同比增幅，也在逐年下滑：2014-2017年，京东GMV同比增幅分别为107%、84%、47%和38%。

今年一季度和二季度，京东GMV同比增幅分别为30%和32.8%，增速同比分别回落12个百分点和13.2个百分点。

财联社记者注意到，从今年1-6月，包括中国在内的全球基金/对冲基金等投资机构，正在用脚投票，大幅抛空京东。

10大股东有4家减持

根据美国证券交易委员会(SEC)在1934年的证券交易法第13(f-1)条规定，资产管理规模超过1亿美元的基金公司，必须在每个季度结束后的45天内提交一份文件编号为13-F的持仓报告，并根据第13(f-3)条之规定，向公众披露股票、债券方面的持仓情况，即“13F-HR文件”。

截至8月30日，京东公司拥有534家机构投资者，已向SEC提交13D/G或13F-HR文件。

这些机构共持有616,093,713股京东股票。

其中，最大的投资机构股东包括Tiger Global Management Llc(老虎基金)，FMR LLC / Fidelity(富达基金)，The Vanguard Group Inc(先锋集团，全球第二基金公司)，Dodge&Cox(道奇·考克斯)，Oppenheimer Funds Inc(奥本海默对冲基金)，BlackRock Inc.(黑石投资)，Hillhouse Capital Management，Ltd.(高瓴资本)，State Street Global Advisors (US)(道富投资)，Coatue Capital, L.L.C.(寇图资本管理)和JP Morgan Chase&Co(J.P.摩根)。

在这些机构中，截至6月30日，有4家基金减持京东，详情见下图。

由于京东GMV增长持续放缓，利润率微薄，净利润同比增幅大幅下滑，摩根士丹利分析师Grace Chen下调京东目标价到华尔街最低水平，从37美元砍到了25美元。

至9月17日美股收盘，京东股价跌至20个月以来新低，盘中下探至25.33美元，收盘价报25.73美元，下跌5.03%。

这个点位的京东股价，已非常接近Grace Chen的此次调低京东股价的目标价位。

财报显示做空信号已现

Wellington Management Group LLP.对京东的减持很有代表性。

13F-HR文件显示，威灵顿管理集团持有0.28%或336.48万股京东股票。截至6月30日，该公司减少了52.81%的京东持股比例，减持376.59万股，套现1.50亿美元。

X对财联社记者说，“这说明京东正在被做空，PE进一步缩小。”

据X介绍，Wellington的投资手法很简单，他们严格按照财务数据来分析是否变动持有仓位。

“威灵顿管理集团持有的股份，大部分来自承销商的推销，即上市初期获得的股票，投资周期通常都在1年以上，且是主动投资，也给Vanguard他们提供咨询服务。”X说，“其整体思维脱胎于共同基金，做空的通常信号是，企业已失去增长动能，且可能会倒退并走向困难期，主动投资的私立机构，比如Wellington，就会逐步减持来确认投资收益。”

财联社记者注意到，今年二季度，威灵顿管理集团大幅减持京东股票，且从年初至6月30日两个季度，投资收益率持续下滑，见下图。

“Wellington的管理资产来自客户增值或追加的投资，不会从市场上继续募集。通常Wellington这类基金不会主动做空相关标的，其风险评估的内部等级很高，一般他们只会把投资期拉得很长，典型的盎格鲁-撒克逊老派绅士的作法。”X对财联社记者表示，“赚不到钱了，就停止增持甚至转而做空，他们深入研读所持公司的财务数据，进而判断该公司是否具有长期配置价值，这是Wellington的投资特点。”

“这样的投资者开始退出，相当于宣告，他们不看好京东的未来业绩表现。”X说。

京东方面对此不予置评，并要求财联社记者去看京东今年二季度的业绩报告，“我们没有更多消息披露。”(编辑：刘瑞)