里昂：首予汇付天下(01806)“跑赢大市”评级 目标价5元

智通财经APP获悉，里昂发表研究报告称，首予汇付天下(01806)“跑赢大市”评级，目标价5元。

该行表示，汇付天下为小微企业提供第三方支付服务，与以消费者为中心的龙头“支付宝”及“财付通”不同，公司透过旗下SuPay提供全渠道支付平台及即日结算服务。

该行称，行业正在迅速发展，可能会令汇付天下的业务模式面临风险，但公司上半年总付款额仍按年升97%至8,470亿元人民币。预期2017至2020年，汇付天下总付款额、收入及经调整净利润复合年增长率可达37-39%。手机POS(销售点终端)短期内将继续成为主要增长引擎，而POS及互联网支付增长将放缓。

里昂又称，公司毛利率于2018年将收窄，主要由于业务转移至毛利率较低的手机POS服务，不过预期2019年将回复正常，2020年将有所反弹，经调整EBITDA利润率将达18%。