过去两年的引擎熄火 美国芯片股真的要凉凉了

本文来自“华尔街见闻”。

美股“动力引擎”芯片股最近很是疲软，在标普500再创新高的同时却表现不佳。

自2016年底以来，受益于智能手机的需求强劲，以及企业向云业务转型，全球存储器芯片行业欣欣向荣。

不过，随着供应过剩、技术瓶颈以及贸易争端的加剧，对于行业超级周期可能即将结束的疑虑，使得密切关注NAND与动态随机存取记忆体(DRAM)芯片价格趋势的投资者趋于谨慎。

高盛认为，今年四季度和明年上半年将迎来DRAM内存芯片的超量供给，“内存芯片需求的滚雪球式下跌，将导致内存芯片价格暴跌”，一般内存芯片下行周期将持续几个季度，消费者将延迟采购来等待更低价格，进而带动价格加速回落，整个行业跌幅或较投资者最初预期更为恶化。

全美最大内存芯片制造商领衔下跌

过去三个月，美光科技(Micron)累计跌幅超过20%，而周四公布的营收和利润率预估不及预期，更是雪上加霜。

在电话会议上，美光科技预计，第一财季营收为79-83亿美元，市场预期84.54亿美元，当季非GAAP下EPS为2.88-3.02美元，市场预期3.10美元。

美光科技股价周四收涨逾2%，收创两周新高，财报数据公布后，盘后涨幅一度扩大到5%以上，但很快转跌，一度跌超7%。

其首席财务官David Zinsner表示，近期毛利将受到贸易战的影响，影响将在50到100个基点，对公司业绩的拖累会长达一年。

作为全球三大内存供应商之一，美光科技有接近50%的营收来自中国市场，美光还是阿里巴巴、华为、腾讯、百度等中国互联网企业的服务器SSD模组供应商。

国际半导体产业协会(SEMI)报告指出，中国半导体消费2017年达到1315亿美元，占全球市场的32%，已成为全球最大市场。

贝尔德(Baird) 将美光科技的目标价从100美元下调至75美元，并警告Nand闪存芯片供过于求。摩根士丹利也发出了同样的警告。

由于美光科技的持续下跌，引发市场对芯片股前景的担忧，费城半导体指数自三月高点以来累计下跌4%，本月依然承压。而芯片巨头英特尔自6月以来也下跌近15%。

英伟达、AMD前景依然向好

与其他细分芯片股不同，主打新兴的AI相关芯片、为云服务器深度计算提供算力基础设施的英伟达及AMD则普遍被看好。

周四，英伟达在日本GTC大会上，发布了推理专用GPU Tesla T4加速器。Tesla T4基于“图灵”GPU架构，用于GeForce RTX和Quadro RTX卡，可通过机器学习算法增强动态射线跟踪。

上周三，英伟达推出了AI数据中心平台TensorRT，该平台可以为服务提供业内顶尖的推理加速技术，例如进一步完善的自然语言交流，以及直接回答用户的搜索请求而不是列出一系列可能的答案。新的TensorRT平台可以帮助英伟达在深度学习推理的市场获得更大的市场份额。

由于在AI领域的不断创新，WellsFargo上调英伟达评级至“跑赢大盘”，目标价上调到315美元，而华尔街分析机构Needham则将英伟达的目标股价提高到了350美元。

英伟达老对手AMD同样来势汹汹，从8月在20美元一路往上高歌开始，美银美林等多家券商都纷纷上调AMD的目标价。AMD推出7纳米的芯片，强势赶超了被卡在10纳米已经数年的英特尔，这个制程优势的确对股价形成了强支撑。本月初，Cowen和Jefferies都将AMD目标价上调至30美元。