日本央行“鲸吞”股市 明年底将成为55家公司第一大股东

7月29日，日本央行宣布将交易所交易基金(ETF)的购买金额从每年3.3万亿日元增加到6万亿日元。据统计，通过增购ETF，目前日本央行已经是日经225指数标的中81家公司的前5大股东，预计到明年年底将成为其中55家公司的第一大股东。

在接下来一年中，日本央行对ETF的购买金额为6万亿日元(580亿美元)，未来两年即12万亿日元。到2018年6月，日本央行持有的ETF或达20.5万亿日元(2000亿美元)。

智通财经从以下三个角度来剖析日本央行此次加码政策：

1.美国市值是日本的5倍，因此日本央行的加码政策相当于美联储在未来两年购买了5800亿美元的ETF，且持有1万亿美元的ETF。当然，这只是一个假设性运作，因为美联储被禁止购买股票。

但日本央行新的刺激政策说明其担心日本股市的疲软状况，且其疯狂购买政策有助于逆转股市行情。

2.2014年10月，日本政府养老金投资基金(GPIF)宣布批准将国内、国外股票配置比例从12%提高至25%，即将投资金额增加了10万亿日元。据智通财经了解，日本政府养老基金是全球规模最大的养老基金，当时管理的资金规模达到127.3万亿日元。

因此，日本央行未来两年增购ETF和GPIF增持股票，有异曲同工之妙。

3.今年迄今为止，外国投资者已净卖出近5万亿日元的日本股票，小于日本央行年度购买的6万亿规模。

但戏剧性的是，据彭博社数据显示，在日经225指数成分股中81家公司的前五大股东排行榜中，日本央行都榜上有名，但至明年底，日本央行又会成为其中55家公司的第一大股东。

今年6月底，日本央行已持有约60%的国内ETF，而几个月前才刚超过50%，这意味着日本央行正以前所未有的速度吞噬着日本股市。

通常对于央行干预股市，市场会出现不同评判，多头当然叫好，其他投资者则不以为然，认为央行人为地抬高了股票估值，并削弱了促进企业提高效益而作出的努力。

交易员则担心，日本央行此次加码宽松，或令一些股票难以买卖，这一现象已导致年初日本政府债券市场动荡。

三井住友资产管理公司驻东京资深策略师Masahiro Ichikawa称，只有日本的央行才会如此大肆购买股票。投资者们都在问，日本央行此举是否正确。

据智通财经了解，虽然日本央行没有直接购买某只个股，但是通过购买ETF成为这些公司的大股东。

同时，日本央行的疯狂抢购意味着，央行对日本股市的影响已经超过股市最大交易员，行话可称之为“大鲸鱼”。彭博社数据预测，日本央行通过ETF对钢琴制造商雅马哈公司的股权攀升至约5.9%后，可能会成为该公司第一大股东。

今年年底，日本央行还可能上升为日经225指数成分股中其他5家公司的第一大股东;到2017年，则会成为四分之一成分股公司的第一大股东，包括全球最大内窥镜制造商Olympus、工业机器人最大生产商Fanuc和半导体测试设备顶级制造商Advantest。

下面图表显示目前最易受日本央行影响的10大日股：

对于日本央行的加码政策，其发言人则称，增购ETF有助于尽快实现2%的通胀目标，6月消费者物价指数(CPI)同比下滑0.4%，连续第4个月下跌。

日本央行行长黑田东彦则称，ETF的购买将有助于通过促进日本风险偏好，来刺激经济活动和通货膨胀。7月29日，他还表示，如有需要，央行还有增购的空间。

如上所述，多头对日本央行此举甚是喜欢。瑞穗银行资产管理公司驻东京基金经理Takashi Aoki认为，日本央行的目标是让日本企业再次赚钱，并实现2%的通胀目标，增购ETF措施有助于实现这些目标，这是有效措施。

但事实上，如果Aoki观察一下日本核心CPI走势图，他会发现央行增购措施并没有效果。

好消息是，至少在目前，日本股市的流动性没有枯竭，且鲜有证据表明，日本央行的购买扰乱了日本股市的平稳运行。SMBC日兴证券公司首席量化分析师Keiichi Ito则称，随着购买增加，尤其是随着自由流通股的减少，情况可能发生改变。

据野村控股数据，以迅销集团为例，其自由流通股占到已发行股票的25%，目前日本央行持有该公司50%的自由流通股，到年底这一比例预计将上升至63%。Ito称这会使得这些股票的交易难度加大，自由流通率较低的股票波动会加剧。

然而，关于流动性问题，分析师称，如果央行不出售股票，那么流动性将消失。随着流动性下降，投资者可以购买的数量就开始下降，同样的事情也发生在日本国债市场。