家临江：A股吹响反弹号 港股跟不跟？

“你都不会涨，我研究你做啥?”

交易员回答得很实际，香港的确还是熊市。不过会涨的股票，你就一定会去跟吗?答案当然也是否定的。

香港市场在2018年经历伤心熊市，大部分投资者更是信心降低。不过全球最大的资产管理公司贝莱德调查发现，尽管市场环境仍然充满挑战，而资本回报持续承受压力，保险业界对前景相对上仍感乐观，并已作好准备承担更高投资风险，近一半(47%)受访者计划在未来1-2年提高投资组合的风险配置，比2017年仅仅9%大幅增加，并普遍对所有资产类别的资产配置策略持开放态度。

香港本地的金融分析师似乎很少关注内地A股的变化，可是在港股通开通多年后的今天，内地对香港市场的影响已经相当大了。最简单的道理，据智通财经APP获悉，自9月14日以来，港股通资金持续11个交易日南下回流港股，11个交易日共计净流入资金人民币108.06亿元，而这些资金抢筹的个股中，又以金融蓝筹最受青睐。

内地资金回流香港，明显是对港股现阶段估值的重新认可，也是对内地A股将反弹的直接预期。可香港本地金融分析师还在盯着美股道指看技术指标，还在担心什么意大利…….在内地投资者看来有点匪夷所思，大部分上市企业的生产主题都在中国大陆啊。说明两点：一、是本地分析师对内资企业太模糊，根本就没有了解;其二，那隔着千山万水的欧美，常年对他们的影响太过，反而对身边事不清楚。

如若A股拐点到了！港股想大跌都难。笔者认为，恒生指数稳定住了，下面就是哪些股未来会跑赢大势。

我们看见今天内地A股全线飙升，券商金融股一马当先。这里有个大背景，就是MSCI指数加入了内地A股，也就是外资进场后，先先后后买入的股票都没怎么赚钱的(遇到熊市)，而当年MSCI指数加入周边市场后全是大涨。

根据中国台湾与韩国股市纳入MSCI指数的经验看，从初始纳入MSCI指数到全面纳入MSCI指数需要经历几年的时间，不是一蹴而就的过程。被纳入MSCI指数后，会阶段性带来外资被动配置性的需求，引发外资流入，可以引入新增资金。但如果需要外资持续性流入，则需要经济体宏观经济基本面向好的配合。

被纳入MSCI指数后，中国台湾与韩国股市均迎来外资持股比例的较大幅度提升。1992年韩国在首次纳入MSCI指数后先跌后涨，半年内指数飙升了20%，一年半内市场上涨了117%;而中国台湾股市在1996年首次按照50%比例加入MSCI新兴市场指数后，一年内台湾股指飙升了104%。

而最有代表性的应该是日本，在2015年，日经股市创出18年新高的大背景下，大和证券和野村证券的股价一直都是风向标。所以在股市确认拐点的基础上，往往券商金融股最吸引场外资金的注意。不过内地A股的体量太大，相信外资机构介入A股重点还是为了持有人民币资产为目标，而拉抬指数的事情也是水到渠成。

今天我们看见由于A股的大反弹，首先启动的就是券商股，A股券商股普遍涨停的基础上，港股相关资产本身就是AH同股同权，当然也有理由发动一波行情。

不过港股本身有其自身特点，对券商的股可持续走牛在香港市场需要观察。港股的中资券商股大部分时间还是跟随A股波动，独独掌管金融水闸阀门的港交所(00388.HK)会不会年底发飙，更值得笔者兴趣。香港市场最近上市的一些被误伤的次新股，存在纠错的机会，也特别值得投资者关注。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!