大和：维持中国电信(00728)“买入”评级 目标价上调至5.28港元

智通财经APP获悉，大和发表的报告，分析了五个中国5G发展的可能性，在所有情况下中国电信(00728)的回报表现均与中国联通(00762)有正面关系，两家公司的股价有机会走势一致，但该行认为中国电信稍逊于中国联通，认为中国电信在5G上的经营杠杆作用不大，而今年以来公司股价跑赢已令其估值比联通高，认为风险回报方面中国联通较有利。

该行的基本估算是行业架构及竞争情况维持，认为在这个情况下中国电信合理价为4.45港元，认为中国电信有可能与中国联通合作以减少5G重复投资。

大和估计网络共享协议可为中国电信股东带来额外1,040亿元人民币(下同)的价值，因为公司每年可节省约100亿元。假如合并的话，认为双方每年协同效应规模达270亿元，可为两家公司的股东释放3,700亿元的价值。

该行认为高资本开支环境将为中国电信的估值带来下行风险，而随着5G的发展越来越清晰，认为此项因素有可能成为中国电信的正面催化剂。该行将公司2018-2020年每股盈利预测上调4%-6%，以反映对其营运的微调，重申“买入”评级，目标价由4.26港元升至5.28港元。