新股前瞻|团车(TC.US)：美国人懂汽车，但他们懂汽车“新零售”吗？

即使如今的底特律已然没落，也丝毫动摇不了美国的汽车强国地位。但如今来自东风的一家公司将“团购+汽车”带到了美国，不知美国人能否认识其中的价值。

智通财经APP观察到，近日汽车电商平台团车(TC.US)向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书，并计划于纳斯达克市场上市。Maxim Group和AMTD Tiger为此次团车IPO的联席主承销商。

作为国内著名的汽车电商，团车自2010年成立开始便涉足“汽车团购”这一领域，经过近9年的发展，公司目前已成为国内知名的汽车虚拟经销商。

提及互联网，让许多投资者头疼的是，许多互联网公司上市时并未盈利，这让投资者的投资积极性大打折扣。不过与其他完全处在净亏损状态的公司不同，团车盈利能力还是值得肯定的。

智通财经APP观察到，2016年和2017年以及2017年上半年和2018年上半年，公司的主营业务收入分别为1.17亿元(人民币，单位下同)和2.81亿元、9130万元和2.693亿元，其中今年上半年公司净收入较上年大幅增长194.6%。

值得注意的是，在净利润方面，公司同期的净亏损分别为8660万元和9070万元、5770万元和2130万元。可以看到，公司的亏损正在逐步收窄。并且按照非公认会计原则(Non-GAAP)，公司今年上半年经调整净利润为330万元，实现扭亏为盈。

众所周知，虽然国内生活类团购业务发展迅速，人人皆知，但汽车团购却发展较为缓慢。不过作为世界第一的汽车销售大国，我国汽车团购行业的发展潜力巨大。目前国内已有多家互联网企业开始布局汽车团购业务，但团车之所以能够突出重围率先盈利，也与其业务模式转变不无关系。

团车的出现是市场的必然现象。

在传统的汽车商品交易市场，买卖双方往往信息不对称，汽车经销商作为卖方，由于不知道买方的信息及消费需求，不得不在需要在交通广播或者汽车门户网站上投放广告投放。

而消费者作为买方，则需要综合考虑各类车型及性价比，通过辗转各家汽车经销店比价来做出判断。

这一来一回便形成了很高的交易费用，并且这笔费用都是买卖双方想降低的，而团车的出现便是出于降低买卖双方交易费用的的市场需求。团车主打的“C2B”购车模式既解决了消费者的信任问题还减少了汽车经销商的营销成本。

不过，由于团车的客单价来源于汽车买卖双方的交易费用，其趋势存在不可逆的降低趋势。在没有其他附加增值服务的情况下，“薄利多销”便成了公司扩大营收的最主要办法。

于是，2016年第四季度起，团车开始了车展业务。公司希望把每次独立的汽车团购交易转化为大规模的集体采购活动，从而扩大交易量。

招股书显示，2017年和2018年上半年，团车分别组织了304场和315场车展。GMV总额分别达到300亿元和214亿元。由于下半年国内购车大潮掀起，今年公司GMV总额或将达到500亿元。

商业模式清晰是当下团车进入美股市场的一大优势，但这一商业模式还不能形成一个良性的生态闭环，原因在于支付领域。

如果类比国内一些著名的团购网站便可以发现，做大后的团购电商将不可避免的接触到支付环节，而这也是团车遇到的最大问题。

由于汽车交易一般为大金额交易，在团车缺乏可靠的信用背书的情况下，买卖双方依然倾向于传统的线下支付。而这一行为将直接限制公司的收入来源，并且不能形成良好的客户依赖性。

在如今国内汽车保有量增多，汽车市场竞争越来越激烈的背景下，这或将成为公司未来业绩“腰斩”的主要问题。所以若团车想在理性的美股市场越走越远，支付信用问题的解决可谓迫在眉睫。