处方外流迎来8000亿变局 平安好医生(01833)会成为最后的赢家吗?

恒指近期连续大跌，所有的利好都经不起如此风浪的折腾，逐渐被市场所忽略。在大市的影响下，中国领先的一站式医疗健康生态平台平安好医生也辗转走弱，处于历史低位。

据智通财经APP观察，若将恒生指数与平安好医生的走势叠加，可以发现两者的关联度很高，这意味着平安好医生的下跌更多的是受到大环境的拖累。

值得注意的是，数据显示，作为市场风向标的港股通资金在港股走势低迷之下，更是大幅流入，不断的进行抄底。10月22日，港股通资金南下净买入50.51亿元，创下创八个月新高。显然，近期中国决策层和金融监管层直面问题，有针对性地密集发声，并连续出台政策组合拳，为证券市场的健康发展保驾护航。或许市场的拐点将至，春天不远。

平安好医生作为港股通新进标的，于9月初以来，一直获得了港股通资金的青睐。据智通财经APP了解，截至目前，平安好医生的港股通持股比例保持着上升的趋势，内地资金对该股的信心并未动摇。

要知道，获得内地资金支持个股都是市场重点关注的个股，因为这些股在内地资金的推动下，港股通持股比例达到一定的比重，股价大概率走牛。如海底捞的底料供应商颐海国际，自3月份纳入港股通以来就一直获得内资的关注，其港股通持股比例从0%一路攀升到3%左右，股价也随水涨船高，年内涨幅达141%。

另外，港股走势宛若过山车，平安好医生的不少利好消息都被市场所忽略，尤其是其AI技术与100余家三甲医院的大规模合作，以及作为“现代华佗计划”的重要组成部分的“智能闻诊”系统正式上线等利好，并未获得市场的重视。

遭大市拖累利好被掩，估值优势凸显

据智通财经APP了解，平安好医生是中国领先的一站式医疗健康生态平台，致力于通过"移动医疗+AI"，为每个家庭提供一位家庭医生，为每个人提供一份电子健康档案，为每个人提供一个健康管理计划。从去年，平安好医生开始就加大了医疗领域的建设和投入，用于打造医疗AI产业链和服务链，重点打造“现代华佗”计划。

“智能闻诊”系统是国内首个中医智能闻诊系统，作为平安好医生“现代华佗计划”的重要组成部分，融合AI医疗科技和传统中医理论精髓，通过快速采集用户声音并进行AI分析，能精准识别其是否属于气郁、气虚、阳虚等中医体质，实现听音辨病。

随着此次“智能闻诊”的上线，加上此前推出的“智能舌诊”、“智能问诊”和“智能脉诊”等“AI+中医“技术，平安好医生“现代华佗计划”已经实现了中医“望、闻、问、切”四诊流程的标准化和数据化，形成完整的“AI+中医“技术体系。这是AI与医疗行业的融合，在传统中医领域的一次突破。

除此之外，平安好医生还与包括青岛眼科医院、暨南大学附属第一医院以及南方医科大学第三附属医院在内的全国超过100家三甲医院签约合作，共同打造全方位的“智慧医院”。平安好医生的智能辅助问诊系统“AI Doctor”与医院HIS(信息管理系统)、手机App、微信公众号进行了全面打通对接。

据智通财经APP了解，“AI Doctor”可以让医生在接诊过程中，可以提前查看患者的结构化病例信息，有针对进行补充问诊，让医生有更多时间深入与患者沟通并有效提升问诊效率。响应了今年4月份国家卫健委发布的《全国医院信息化建设标准与规范》试行版本提出的要求，运用互联网、大数据、人工智能等新兴应用和技术，加快医院的信息化、智慧化建设。

通过这些新的突破，平安好医生的不断的为医疗行业释放“产能”，为患者提供更多的服务。

事实上，平安好医生的AI技术在业界有着很高的威望。在今年7月中旬的软银全球大会上，软银集团董事长兼总裁孙正义就表示：“平安好医生的AI医疗科技是全球最先进的。”同时，平安好医生也以AI科技成功登榜福布斯中国2018年中国最具创新力企业榜单。

不过，当前利好相继而出，但仍遭大市拖累，平安好医生有苦难言。巴菲特说过：“当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时, 应该毫不犹豫买进它们的股票。”这时候是不是抄底平安好医生的最佳时点，并不好说，但是现在的平安好医生是否被低估，却毫无疑问的。

据智通财经APP了解，平安(香港)证券此前给予平安好医生“买入”评级，目标价69港元，相对现价仍有逾76%的上涨空间，相当于11.7倍的2019年预测EV/S，主要是基于公司为高速增长的中国互联网健康行业龙头，先行优势明显，拥有人工智能辅助自有医疗团队可及时提供专业的医疗健康咨询服务，具行业竞争优势。

除此之外，今年以来小摩、花旗等多家国际投行也在最近纷纷调高了平安好医生的评级，其中花旗首予其目标价60港元的“买入”评级，而小摩则给出了目标价68港元的“增持”评级。这种来自资本市场的看好也直接说明了平安好医生的价值，因为钱是最不会说谎的东西。

处方外流大突破，8000亿红利将至

虽然平安好医生自身的利好被市场所忽视了，但来处方外流的消息却引发市场热议。

10月25日，广东首张全流转处方在广东省第二人民医院开出。据智通财经APP了解，从医改以来，“医药分开”是破除以药养医，缓解“看病难，看病贵”的重要举措。处方外流是其中一项重点内容，这对非医院的医药零售渠道是一则大大的利好。

从“医改”启动以来，“医药分开”就是其中的重点内容。背后的原因是我国公立医疗机构和人员的收入有很大部分来源于药品，以药品的收入补偿医疗，存在来源不透明、分配不透明、监管不到位的情况，容易滋生医药贿赂、处方过重、医疗支出高等问题。

“医药分开”的目的，就是要把药品收入从医疗机构的收入当中剔除出去，切断医药招投标、医疗机构、医护人员与药企和医药经销商之间直接的利益关联，建立诊疗和用药分开运行的体制机制。

在实施“医药分开”综合改革的过程当中，处方外流或院外处方流转是其中一项重点内容，意即此前由医院药房承担的药品供给、药事服务等要逐渐释放到其他药品流通渠道，保障患者购药需求。

处方外流之后，最直观变化就是药品零售渠道上的变化，此前以院内渠道为主的药品零售将逐渐往社会药店、网上药店等渠道流转。

按照行业对医药分开过程中能够流出到院外的处方量的预估，大致的判断是未来5年内处方流出量约占总体处方量的1/5左右，并呈现较快增长。结合整体药品零售市场的规模增长，预计到2018年，处方外流将为零售药店带来超过2500亿的增量;到2020年，处方院外购药将达到总体开方量的1/3，市场规模接近8000亿。

需要注意的是，处方外流所致的市场规模变化并不是一种“增量”，而是对原有药品流通结构的重塑。在药品流通结构重塑的过程中，互联网医疗将从中收益，尤其是平安好医生。

据智通财经APP了解，平安好医生作为中国最大的一站式医疗健康生态平台，其核心业务家庭医生覆盖大量终端消费群体，再加上与约3100多家医院(包括逾1200家三甲医院)、约2000多家包括体检机构、牙科诊所和医美机构在内的健康机构以及10000多家药店的合作基础，实力不可忽视。

平安好医生通过接入远程医疗路径，联网的医生可以便捷地为患者进行复诊、随诊、康复等互联网诊疗服务，同时开具电子处方，把分开的医药互动关系从新串联起来，保证了就医购药体验上的连续。同时，平安好医生的通过电商平台，除了形成线上咨询与线上购药的一站式服务，还承接医院外流处方的诸多探索。

如今年9月初，与华润三九达成战略合作协议，双方将整合各自优势资源，推动医药新零售合作。

华润三九是大型国有控股医药上市公司，主营核心业务定位于OTC和中药处方药，核心产品在感冒、胃肠、皮肤、儿科、止咳和骨科用药占据了较高的市场份额;处方药产品在中药配方颗粒、心脑血管、抗肿瘤、抗感染等领域，位居国内市场前列。零售终端为其主要销售渠道，与平安好医生现有资源相契合。