交银国际：削合景泰富(01813)目标价至6.5港元 重申“中性”

智通财经APP获悉，交银国际将合景泰富集团(01813)目标价由9.9港元下调34.3%至6.5港元，评级重申“中性”。

交银表示，合景泰富截至2018年10月的合约销售额为45.3亿元人民币，同比增长4%。前10个月的合约销售总额为531亿元人民币，相当于2018财年目标650亿元人民币的81.7%。交银认为合景泰富必须在11月和12月更努力地在情绪冷却的市场下完成销售目标。该行估计合景泰富的2019财年可销售资源增长率约为30%，但仍低于2019至2020财年的40%至50%销售复合年增长率预期。

交银称，由于合景泰富的销售低于预期，利息成本上升和平均销售价格下降，导致毛利率低于预期和杠杆率上升，该行认为合景泰富的盈利前景正在转弱，将其2018至2020财年核心盈利预测分别下调1%、7.1%和6.9%。鉴于整个行业的降级，该行采用更广泛的目标资产净值折让60%，并将目标价下调至6.5港元，保持“中性”评级。

该行认为合景泰富必须在销售方面付出更多努力，并在重估之前重新融资，以重新获得投资者的信心。预测合景泰富2018和2019财年基本盈利分别为43.61亿元人民币和48.34亿元人民币。