交银国际：削舜宇光学(02382)目标价至103港元 维持“买入”

智通财经APP获悉， 交银国际发表研究报告，将舜宇光学(02382)的目标价由116港元下调11.2%至103港元， 维持“买入”评级。

报告指出，由于韩国客户增长，舜宇的手机镜头在今年前10个月增长依然强劲; 高端产品如6P和3D镜头增长，相信也已在9月份开始发售7P镜头，今年舜宇的手机镜头的全球份额可能会超过20%。对于手机摄像模组，由于中国智能手机制造商的份额增长，该行预计短期内不会有重大的库存调整，在第四季有稳定的手机摄像模组出货。上半年舜宇手机摄像模组的毛利率仍然不确定，但预计它将从2019年开始稳定下来。

该行称，由于终端预期需求疲弱，理解车载镜头增长比预期弱，认为客户变得更加谨慎，但是认为市场早已预期客户需求疲软，和ADAS(自动驾驶辅助系统)的结构升级没有改变。预计2018年全球车载镜头市场将同比增长15%-20%。

该行表示，偏爱个人电脑多于智能手机，因为其有稳定竞争和较低估值。交银还认为智能手机行业面临两个结构性问题：出货量持续下降、零部件的毛利率压力持续。智能手机中，更喜欢中国智能手机制造商的供应链多于iPhone，因为有更好的增长前景和单价上升的空间。

该行将舜宇2019年每股盈利预测下调3%，由于收入预期下降，预测2018年纯利30.91亿元人民币，2019年为43.01亿元人民币。