德银：降康师傅(00322)目标价至13港元 评级“持有”

智通财经APP获悉，德银报告称，康师傅(00322)第三季分析员电话会议焦点在于集团未来策略调整，由重点改善经营利润，转移至重新抢占市场份额，尤其是方便面。该行称，饮料业务继续其产品升级策略，同时提价，料明年两业务均推出更多产品。

该行还称，集团需改变发展策略，主因现时市场持续分散；本土品牌竞争愈趋激烈，因此集团需以行动保护其领土，预计第四季品牌及渠道投资增加，导致营运成本占比比上升。

尽管毛利率潜在改善力度疲弱，甚或没有改善，集团会继续透过资本正常化(出售多余资产)，改善股本回报率。目前集团资产负债表定位已比2014-2017年好，允许集团寻找并购机会，或增加派息。该行上调2018盈测3%，惟下调2019-20年盈测3%，目标价由13.9港元下调至13港元，上年同期基数较高，明年首季次季存不确定性，维持评级“持有”。