德银：降周大福(01929)目标价至7.4港元 维持“持有”评级

智通财经APP获悉，德银发表研究报告，称周大福(01929)截至9月底止上半财年业绩符合该行预期，投资者聚焦公司对贸易展望的看法，虽然整体方向一致，但公司趋势仍比同业周六福(00590)要好。而10月、11月至今公司内地同店销售录中至高单位数跌幅，而香港同店销售则持平，该行保守估计两地市场2019下半财年(截至明年3月底止)同店销售均录约7%的跌幅，逊于管理层的指引。

该行将公司2019至2021财年(截至各年3月底止)盈利预测下调9%、6%及10%，主要认为销售、毛利率及经营利润率减少，以现金流折现率计，将周大福目标价由8.41港元降至7.4港元。虽然近期股价出现调整，宏观环境仍存在不确定性，预计未来两个季度基数仍高，特别是香港市场；但有别于过往周期，公司不用同时面对销售下跌及成本增加问题，认为现时风险主要在同店销售方面，故维持“持有”评级。