新股研报 | 泸州银行(01983)规模较小，估值相对没有吸引力

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

- 泸州银行(01983)是内地四川省泸州市第一大商业银行，本行也是总行位于泸州市的唯一一家城市商业银行。

- 招股日期︰12月4日至10日

- 上市日期︰12月17日

- 独家保荐人︰中信里昂证券

- 收款行︰中银香港

- 发售5.46亿港股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为3.15元至3.4元，集资最多18.56亿元，上市开支约8970万元人民币

- 按每手1000股，入场费3434.26元

- 以上限价3.4元计算，市值约74.2亿元(以2017年盈利约6.18亿元人民币计算，市盈率约10.4倍)

- 截至18年6月底 ，平均资产净值约45.6亿亿元人民币

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务

- 15至17年收入分别为人民币14.4亿元、20.3亿元、33.3亿元，今年首六个月收入为18.1亿元人民币

- 15至17年纯利分别为人民币4.51亿元、5.42亿元、6.18亿元，今年首六个月纯利为3.76亿元人民币

- 17年2月，本行设立首家异地分行，即成都分行。截至18年6月30日，本行拥有7,256名公司银行客户及64.7万名零售银行客户

- 集资所得拟将全球发售所得款项净额用于强化该行的资本基础，支持业务持续增长

基石投资者

- 引入三名基础投资者，分别为上海与德通讯技术、Wudaokou Capital及泸州白酒金叁角酒业发展，前两名投资者各认购1亿股，后者则7000万股，以招股中间价计算，佔发行股份约49.45%

上市后股东架构

- 泸州老窖集团持股14.91%

- 非执行董事熊国铭持股12.75%

- 赖大福持股12.42%

简评

- 泸州银行(1983)是内地四川省泸州市第一大商业银行，发售5.46亿港股，这次集资最多18.56亿元，是规模相对较细的地区商业银行。

- 以上限价3.4元计算，市值约74.2亿元，以17年盈利约6.18亿元人民币计算，市盈率约10.4倍，估值并不吸引，另外港股市场上有太多银行股可供投资者选择。