当今油市犹如飞落的利刃 未来将落向何方？

本文作者为贵金属专家QuandaryFX，由智通财经APP编译如下：

摘要

经济衰退的可能性持续上升，当经济衰退时，原油需求将会收窄。

原油需求的下降无疑会带动油价下行。

从技术面来看，油价正处于强下行趋势，投资者可能会损失惨重。

正文

我认为，美国不久将走向衰退。逻辑上，目前美国失业率已经达到极值，但最近多个不同行业衰退导致裁员扩大，失业率上升将不可避免。若失业率上升，美国经济可能会在未来一两年内出现衰退。

从长期来看，油价可能将进一步下跌。这一观点主要基于当前的原油供求因素，以及当前基本面很难再起大变化这两点。如果以上因素不改变，油价将来可能还会继续下跌。

不过，以上分析没有将美国整体经济作为原油需求的决定因素来考量。坦率来讲，两者之间的联系是不可否认的。从以下数据可以看出，美国GDP的变化与原油需求的变化之间存在着直接(但不完全)的相关性。

随着美国GDP增长，原油需求也随之增长，反之亦然。考虑到未来的影响因子可能对美国GDP产生负面影响，原油需求更可能随之下降。以下是同一数据的另一种展现方式，显示了随时间变化的线性关系，也反映了同样的相关性。

过去几年，美国逐渐变得更依赖国内原油生产，对进口的依赖则逐渐减少。如下图所示，其原油产量在过去12年里翻了一番，而进口则下降了近20%。

当最终经济衰退到来时，原油需求将放缓，但原油供应将像过去8年一样一如既往地增加。产量的持续增长，加上需求的减缓，无疑会因供过于求导致油价下跌。这种下跌可能会导致美油和布油出口的进一步增加，届时，油价会保持在较低水平。值得注意的是美国的PADD 3区，美国几乎所有的原油出口都来自该区域，剩下部分再由PADD 5区补充一些散货。就当前水平来看，PADD 3存量正在持续增长，远高于5年年均的当期水平。

在PADD 3 价格持续上涨的同时，WTI原油期货或持续低迷。再加上近期经济衰退的预期，WTI原油前景黯淡。如下图所示，市场本质上就像一把正在下坠的锋刃。

自今年10月以来，WTI原油经历了多年以来最强劲且持续的抛售，这种抛售已持续数月。市场变得有点过度兴奋，伸手够到星星后，又跌回地球表面。

值得注意的是，油价每次反弹都是短暂的，每次调整之后迎来的都是进一步下跌。从技术面来看，需要关注WTI原油53美元/桶这一关键水平。近期原油获得新一批买盘，不过美油需要涨破该关口，才能在技术面上脱离熊市。

短期内(1-2周)，我们预计WTI原油价格将反弹至50美元/桶，但这完全是基于市场超卖情绪的预期。