港市K12教辅第一股卓越教育(03978)正式敲锣，值得投资的六大亮点

今日(12月27日)，华南地区第一、全国前五大的K12课外教育服务提供商卓越教育(03978)于港交所正式挂牌。智通财经APP获悉，截至9时20分，卓越教育报价2.4港元，成交额242.14万港元。

此次成功登陆港股市场，意味着卓越教育成为国内K12课外辅导行业中首家赴港上市的企业。

智通财经APP获悉，作为一家拥有21年历史的老牌教育企业，卓越教育主要致力于为K12课外教育市场提供优质且多元化的服务及产品，目前公司旗下有包括优学项目、英才项目及全日制备考项目在内的三大项目及相关课程。

在卓越教育的三大项目中，英才项目作为旨在培养学生全面发展的课外特别兴趣课程，一直深受学生们的喜爱，其中2014年7月推出的教育产品“卓越大语文”更是屡获好评。

智通财经APP了解到，“卓越大语文”课程，致力于激发学生对语文的整体学习兴趣。该课程为小学学生分为三大模块，即中国古代文学、中外现代文学名著及新派小作文。其中，中国古代文学旨在引导学生感受中国古文的美妙语言及历史语境。

此次，为了展现卓越教育在语文教育方面的深厚底蕴，在上市公司与港交所的互赠礼物环节上，卓越教育向港交所赠送是一首填词的《水调歌头·赠香港联合交易所》。

该词原文如下：

时杰会香港，卅载日高悬。

市曹风起云涌，抬手策银鞍。

浅槛增宽雄略，一票分权妙着。因势揽瀛寰。

独角探灵地，生命展华颜。

览纷竞，难最是，育儒贤。

慨东渡者，操舵栖此万楼前。

遐泽山川桃李，迩绍春秋行止。德咏任新笺。

但愿筹鸿业，从尔上昆巅。

该词表达了卓越教育对港交所在新的历史节点，勇于改革、与时俱进以更加开放的姿态拥抱世界的赞许，以及公司对未来与港交所合作共谋教育投资大业的期望。

众所周知，2018年是港股市场转型发展的历史节点，在这一年，港交所实施了新《上市规则》章节，欢迎“同股不同权”公司及未盈利的生物科技公司等新经济企业来港上市。正是为新经济企业创造了这样的机遇，今年港股市场迎来了众多“独角兽”公司，并且香港也因此以2778.5亿港元重夺IPO集资额全球榜首。

此外，今年有多家教育公司登陆港股，港股教育板块逐渐壮大，这也为卓越教育上市提供了良好的市场环境。

在民办教育政策及二胎政策等因素的共同作用下，当今国内K12课外辅导市场相当火热。在此大背景下，近年来卓越教育的发展成绩令人瞩目，其中六大投资亮点更是值得投资者关注。

1. 公司经营业绩优良。智通财经APP观察到，2017年卓越教育的客户合约收益达11.4亿元，近三年复合增长率达22.5%。毛利率方面，公司同期毛利率始终稳定在42%附近，与行业平均水平持平。

2. 公司教育实力值得肯定。在师资力量方面，截至2017年，卓越教育拥有全资教师2719人，当期教师的年度留任率高达76.9%。在研发方面，卓越教育拥有一支由343名员工组成的专职团队，并且目前所有的课程材料均属自行设计及研发。

3. 公司引进了基石投资人。此次，几何投资将作为基石投资者，与卓越教育订立了基石投资协议，以不高于2.90港元的价格认购部分发售的股份，这充分显示出机构对卓越教育的认可。

4. 公司目前处在理想的价值区间。按发行股本计算，上市后卓越教育的市值将不超过25亿港元。按2018年全年保守估计的净利润1.6亿元计算，卓越教育预估PE最高仅为12倍上下，与同期美股教辅股最低20倍PE相比，卓越教育明显“更便宜”。

5. 公司市场化程度更高。目前港股教育板块的上市企业主要以学历教育业务为主，这类企业往往都属于重资产型，其招生及价格都会受到政府的约束，且许多企业都获取了政府的土地及税收方面相关优惠。相比于这类企业，卓越教育作为K12课外辅导公司，属于轻资产型，其市场化程度更高，也并未得到政府的土地或税收相关优惠，受政策影响较小。

6. 公司享受一定的监管政策红利。针对近期出台对培训类的监管政策，有市场分析认为：这是对培训类市场的供给侧改革，小型不规范的培训机构可能很难再继续维持经营，而卓越教育作为大型规范的培训机构则会因此获得更多的市场份额。