中金19年家电行业展望：面临业绩增长低谷期 加速全球化

本文来源微信公众号“中金点晴”。原标题为《中金2019年家电行业展望：中国家电龙头具有全球化潜力》。

2019年家电行业面临内需不足、中美贸易摩擦的挑战，行业业绩增长处于低谷期。从长期趋势看，行业将以全球化为应对方式，有望更上一层楼。

内需、出口面临双重挑战

家电对美国出口面临中美贸易摩擦风险，部分家电处于征税清单。中国家电市场需求经历2017年的繁荣，2018年三季度进入萧条期，各品类普遍出现增长放缓甚至下滑。2019年继续面临地产周期、经济周期负面影响。

全球化是最佳应对方式

美国是全球第一大家电进口国，中国是全球第一大家电出口国。由于中国市场规模大，中国家电产能服务美国需求的比例~10%。拉美、东欧适合承接运输成本高的产品;东南亚适合承接运输成本低的产品。对比日韩企业，由于中国市场空间广大，企业全球化进度迟缓。中美贸易摩擦具有刺激中国家电企业加速全球化的鲶鱼效应。

为什么说中国家电龙头全球化有潜力

中国家电龙头占据中国市场，凭借更好的盈利能力、现金流、产品力、商业模式，全球鲜有竞争对手。但要做好全球化运营，企业需要提升并购整合能力、产品竞争力、多品牌运营能力。

2019年家电板块谨慎乐观

2019年行业面临业绩增长的低谷期，向上的拐点预期还未形成。但考虑到2H18板块已经充分调整，下行风险不大。2019年一季度行业2018年报高分红预期具有吸引力。一二线地产可能放松，将有助于空调、厨电、照明公司反弹。短期需求波动导致的增长低谷不足以和长期趋势抗衡。行业经历2006-2018年的黄金发展期(分为2006-2011年，2012-2018年两个关键因素驱动的上升期)，行业从2019年开始将加速全球化。

(编辑：刘瑞)