瑞银：降雷蛇(01337)目标价至1.1港元 维持“中性”评级

智通财经APP获悉，瑞银发表研究报告，称虽然最近内地重启新游戏审批，但认为目前内地游戏市场的增长前景出现不确定性。由于内地一直是雷蛇(01337)的主要潜在市场之一，不论是在周边设备还是服务，相信这对雷蛇业务而言不利。因此，该行改变早前认为公司将在2020至2021年扭亏为盈的预期。在其股价在过去三个月下跌38%的情况下，其估值较同业有所折让，相信市场反应已反映出公司实现盈利的潜在延迟。

该行还称，虽然对雷蛇的周边设备业务增长前景持正面看法，但仍对其手游策略抱怀疑态度，因为尚未清楚能否获得更大推动力，以帮助其实现大规模采用。随着公司对游戏智能手机的持续投资，该行预期公司的经营开支持续增加，将对其毛利率构成压力。若公司能够销售更多游戏智能手机，则有机会出现意外上涨，但仍需要有更有证据证明这情况会出现。

另报告称，看到雷蛇在通过支付系统及虚拟信贷服务所建立的生态系统的进展，这将有助其变现及利用其5000万名注册用户。虽然有快速增长，其服务收入仍较其硬件业务小，而从正面角度来看，随着注册用户的增加，服务业务有望扩展。

瑞银将公司2019年的盈亏预测，由原来的亏损670万美元下修至亏损2040万美元，以反映其扭亏为盈的潜在延迟，维持其“中性”投资评级，并将其目标价由1.9港元下调至1.1港元。考虑到内地游戏市场的不确定性，对此板块持保守看法，并看到雷蛇短期的股价催化剂有限。