花旗：首予大新银行(02356)大新金融(00440)“买入”评级 港银首选中银(02388)

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告，首予大新银行集团(02356)及其母企大新金融(00440)“买入”评级，目标价分别17港元及51.4港元。

报告称，大新银行专注中小企及零售业务，盈利能力理想，估值吸引；另香港中资银行需要资金支持资产负债表扩大，香港小型银行属同业间重要借贷者，对同业拆息(HIBOR)起重要作用。

报告称，相较其他中小银行，大新系两企融资成本较低，专注于中小企及零售高收益板块，带来净息差扩张。另大新系向内地企业放贷较少，其内地参与主要来自向香港中小企的内地业务放贷。资产质素或具周期性，但较长时间的危机发生概率较低；现时亦没有紧张的迹象。

花旗表示，在经信贷调整净息差上，大新银行自2015年起跑赢同业。另报告称喜好大新金融，在于其资产估值便宜下，仍有20%的估值折让，与大股东利益一致，及倘没有合适一般保险并购对象，或有潜在资本回馈。

报告称，大新系去年股价跌19%至23%，同期恒指跌14%。花旗认为，在市场温和预期下，增长风险有限。在宏观挑战下，中小企资产质素或轻微恶化，但仍维持良性水平，认为市场对大新系过虑。此外，花旗称，大新系重视盈利能力多于增长，预计未来贷款增长3%至4%。大新系重视股本回报，意味增长选择有限下，有空间增加派息或回购。花旗预计短期内香港银行之间大规模整合机会不大。

花旗对香港银行的喜好次序，依次为中银香港(02388)、大新金融、大新银行、恒生银行(00011)及东亚银行(00023)。报告称，倘银行放贷恢复增长，中银香港的上行空间较大。