德银这么爱炮轰欧洲央行，都是被逼的

最近，德意志银行的日子不好过，于是其在炮轰欧洲央行政策的路上愈走愈远。近期，其首席执行官甚至称：负利率政策会令储户遭受“致命后果”。

德银炮轰欧洲央行早已不是什么新鲜事，最早在今年2月时，德银就喊话欧洲央行“停止宽松，你正在摧毁我们”。在6月初时，这家欧洲最大的银行的首席经济学家David Folkerts-Landau再度猛烈抨击欧洲央行，警告其政策可能造成社会动荡，甚至会引发另一轮经济大萧条。

具有讽刺意味的是，德银这样做是弊大于利：这无异于向市场宣告由于欧洲央行的货币政策，德银受到了巨大伤害，市场则立即对此作出回应，近期其股价接近历史低点，反过来又令德银的日子越发难堪。这样一来，德银一方面要忙着解决盈利问题，一方面又要向市场保持微笑称一切都还好。到目前为止，德银尚未解决好自身问题，反令外界猜测其是否会步雷曼之后尘。

据智通财经了解，最近，在德银对欧洲央行的低利率政策的反对声音中，最大声的莫过于其首席执行官John Cryan的评论：欧洲央行的货币政策与其增强经济和提高欧洲银行体系安全性的目标背道而驰。

然而，他最引人注目的警告并非针对欧洲央行行长德拉吉，而是针对德国本身及其自身的客户。他含蓄地暗示，如果德银玩完，那其他人也难以独善其身，储户和退休金计划会遭遇“致命后果”，而企业会由于持续的不确定性，而避免投资以及贷款需求。

Cryan称，欧洲央行的政策压缩了陷入困境的银行的利润，令保险公司的投资盈利减少，并扭曲了金融市场的价格，这极具风险。

同时，他补充称，银行原本期望的盈利目标最终落空，因为持续的不确定性，企业减少投资，也就减少了贷款。

Cryan称，金融监管机构要求银行增加安全垫，但又对额外储备施以惩罚性利率，这令银行难以接受。

德国储蓄银行协会主席Georg Fahrenschon也同意Cryan的观点，他称，推动泛欧洲投资的目标没有达成，原本预期的欧元区结构性改革也没有实现。相反，欧洲央行将大笔资金直接注入市场，令欧元区不确定性持续发酵。

不过，Cryan也承认，欧洲央行的干预避免了欧洲的全面崩溃，但是以极端的成本为代价，譬如大多数主权债包括德国国债承受负利率。这也是Cryan认为欧洲央行该改变政策方向的原因。

Cryan称，德银正在进行痛苦的改革过程，并力保投资者的信心，因此欧洲央行政策的副作用令德银雪上加霜。这也是Cryan对欧洲央行负利率政策如此不满的原因之一。他称，净利息收入是欧元区传统上最重要的银行盈利支柱，而自2009年以来，已下跌了7%。

世界上最大的资产管理公司贝莱德的策略师Martin Lück也同意Cryan的观点，他担忧欧洲央行政策打算造成的消费狂潮将带来南辕北辙的结果。随着利率下调，人们要保住养老金，就必须更为节省。欧洲央行令银行疲软不堪，并迫使它们遏制贷款。

Martin Lück称，保险公司和养老基金也受到了影响，为了保住投资收益，它们不得不进行高风险投资。显然，受负利率政策影响，许多主权债券包括10年期德国国债收益率均出现下滑至负数的情况。这些债券是保险公司的主要投资资产。

Union Investment固定收益基金管理负责人Frank Engels称，私人投资者面临同样的问题。如果他们不想冒更高的风险，例如投资股票，那么他们必须比以前节省更多的钱，以保住他们的养老金。

与此同时，欧洲央行的资产再膨胀政策的受益者很少：只有约900万的德国人持有股票，仅超过德国人口的10%。现在的风险是，银行帐户的存款没有利息。据德国央行计算，2015年德国储蓄率达9.7%，创2010年以来最高水平，且2016年可能进一步上升。第一季度，该储蓄率同比上升0.2个百分点。

如果Cryan警告的“致命后果”成真，那事情将会变得更糟糕，毕竟即使在现实已经如此糟的情况下，仍鲜有首席执行官提出“致命后果”这个词。

那根据Cryan的观点来看，欧洲银行和储户的唯一出路在哪呢?Cryan称，欧盟银行业结成联盟之后，下一步应建立资本市场联盟，由于银行收缩它们的资产负债表，这些步骤对那些需要大量资金的企业来说变得更为重要。简言之，建立一个涉及整个欧洲大陆的保障系统。

德银对储户的这些警告再明显不过了。（信息支持：比特港）