正荣地产(06158)上市首年获三大机构覆盖 最高目标价6.22港元

智通财经APP获悉，正荣地产(06158)自2018年1月16日上市以来受到各方关注，上市首年即先后被建银国际、东北证券、法国巴黎银行三家国内外知名投行覆盖，分别给出“优于大市”、“增持”和“买入”评级，成长性备受机构看好。

建银国际研究报告认为，正荣地产采取逆周期土地政策，储备了丰富的低成本土地。公司土地成本是直接项目利润的关键因素，截至2018年6月30日，正荣地产总土储的每平方米平均土地成本为人民币4337元，预计公司土地成本对应预期售价占比为29%，低于行业32.5%的平均水平。且受益于改善性住房需求比例提升，未来成长空间显著，低成本支撑公司业绩增长，预期2018、2019年核心利润将同比大幅增长。

东北证券指出，正荣地产的销售土地储备充裕、上市后债务结构有所优化，业绩增长确定性强，并给出6.22港元的目标价。公司土地储备丰富，2018年1-6月，公司合计获取33宗土地，新增土地储备585.6万平米。公司在手土地储备共计1974万平米，土储权益比例71%，未来可售货值充裕。公司自2018年1月于香港主板上市后，净负债率显著下降，上市后公司打通境内外融资渠道，有效改善自身债务结构，18年上半年加权平均利率为7.4%，较15、16年明显下降。

巴黎银行亦给予正荣“买入”评级，该行称正荣地产土地储备优质，低成本合作项目可促使其规模增长，盈利显著提升。公司注重储备优质土地，大部分土地分布在核心一二线城市。深耕一线城市周边城市，其中如苏州、合肥、南京、福州、嘉兴等符合未来国家发展趋势的地区，具有高成长性。同时通过持续与其他具实力的合作方共同拿地之策略，正荣地产以较低的土地成本在新城市加速获得市场份额，并加强巩固其于核心城市的业务;另一方面，可以使融资渠道更多元化，而合作方的支持可减轻其资金的负担。

综上，正荣获得以上三家机构的认可，主要基于逆周期拿地策略、拥有丰富的低成本优质土储、以及上市后的正荣成功打通海内外融资渠道，净负债率、债务结构、融资成本均得到显著优化。在上述因素支撑下，2018年全年正荣地产股价表现优异，全年累积涨幅高达31.62%。