国君(香港)：升信义光能(00968)目标价3.10港元 维持“中性”评级

智通财经APP获悉，国泰君安(香港)发表研报称，信义能源的分拆和独立上市在最后一刻被叫停。信义光能(00968)于2018年12月20日宣布，鉴于股市持续的波动和市场风险的加大，决定不继续进行信义能源的分拆上市。目前公司没有给出重启信义能源分拆上市的具体时间表，但国君认为短期内不会再被重启。

中国于2018年的新增太阳能发电装机容量达到44.3GW，同比下降16.6%。据国家能源局的统计，2018年中国新增太阳能装机容量为44.26GW，下降16.6%。截止2018年底全国累计太阳能装机容量达到174.5GW。全国于2018年的总太阳能发电量为1755亿千瓦时，同比增长约50%，而全国平均太阳能利用小时数为1115小时，同比升37小时。

该行预计马来西亚的扩张将有助信义应对2018年至2020年期间的低光伏玻璃均价。尽管均价较低，但太阳能玻璃出货量预计将大幅上升。我们预计太阳能玻璃毛利率将从2018年到2020年逐步回升。我们对2018年至2020年的每股收益预测分别调整为0.267港元/0.308港元/0.346港元。

该行维持“中性”的投资评级但上调目标价至3.10港元。我们的新目标价相当于11.6倍/10.0倍/9.0倍 2018至2020年市盈率或2.1倍/1.9倍/1.7倍 2018至2020年市净率。