摩通：润地(01109)获注资预市场获重估 升目标价至32元

摩根大通报告指出，市场对华润置地(01109) 前景存疑，令其股价表现自4月以来跑输同业中国海外(00688) ，尽管近期相关差距收窄，但润地年初至今总回报仍跑输中国海外1%，该行认为，论盈利、股本回报率前景及土地储备的风险，润地并无理由逊于比中国海外。该行对华润置地至预测明年6月中的目标价，由29.5元升至32元(相当预测今年市盈率12倍、估值较每股资产净值折让29%)，维持“增持”评级。

该行表示，留意到华润置地发展物业业务的股本回报率在扩张，中国海外反而出现下跌趋势。润地投资物业租金增长稳健，以人民币计算，按年升14%，持续优于同业恒隆地产(00101)，加上获母企注资，可望提升资产净值，有助释除配股疑虑。

摩通相信，目前华润置地具备多项利好因素，随着下半年力争合同销售表现强劲，盈利将向好及投资物业业务改善，料未来一至两年将跑赢中国海外，甚至整个板块。