“协同孵化，价值零售”解译安踏(02020)业绩强周期密码

业绩连续大幅增长四年之后，安踏(02020)在2018年再度交出一张上市公司不多见的华丽的业绩“答卷”，而这只是安踏业绩强周期新的开始。

收入增逾4成创历史新高

智通财经APP获悉，2月26日安踏公布2018年财报，数据显示公司于期内实现收入241亿元人民币(下同)，创历史新高，收入增速达到44.4%，创近5年新高。值得注意的是，安踏营收虽加速增长，但公司总体产品竞争力却没有打折扣，期内产品毛利率上升3.2个百分点至52.6%。安踏品牌产品及其他品牌产品(不包括2017年10月1日之后新加入的品牌)的零售金额(按零售价值计算)分别实现按年10%-20%双位数及85%-90%的升幅，继续处于行业领先水平。

与此同时，安踏盈利能力也持续向好，2018年实现经营溢利增加57.0亿元，同比增长42.9%;股东应占溢利增加32.9%至41亿元;每股基本盈利增加30.6%至人民币152.82分;经营溢利率及股东应占溢利率分别为23.7%及17%。

那么，安踏如此强的业绩爆发力是如何做到的?未来又能否延续这样凌厉的涨势?

“协同孵化，价值零售”赋能未来

在智通财经APP看来，安踏过往强劲的业绩表现的原因可以用九个字来总结，那便是“单聚焦、多品牌、全渠道”，正是有这样独有的运营模式，安踏方能成功渗透到不同细分市场及分销网络，获取更多的市场份额。通过搭建系统化的平台，安踏得以加强各品牌之间的协同效应，让各品牌互相赋能。

但如果要把脉安踏的未来，则要在“单聚焦、多品牌、全渠道”的基础之上加上八个字“协同孵化，价值零售”。

据悉，为了取得更大的规模效益，安踏更将“孵化”的概念引入这一平台，这一平台也将成为安踏集团化架构的新的竞争优势，多品牌形成的涵盖供应链、电商、物流、财务等数个共享协同孵化平台，平台形成的“公司孵化器”优势，不单推动新品牌快速成长，更能优化资源分配，推动了各品牌的互利共赢，这个可能是推动公司未来发展的高速公路。

此外，安踏积极推动零售渠道转型升级。其中，通过“八代店”改善店铺形象，增强品牌美誉度;另外，一体化物流产业园于2018年启用，以提升物流效率的整体效能，减省分销商作为产品中转的角色，为公司推动多品牌战略提供支持。

当然，协同孵化的作用是为了搭建平台，而真正要转化为业绩则需要把产品销售给消费者，这就是安踏定义的“价值零售”，这次我们反复听到了“以消费者为核心”。安踏集团旗下多品牌贯彻“以消费者为核心”的价值零售，“为消费者创造更多的价值”是安踏高管定义未来品牌成功的路径。并通过强化终端价值、商品价值、品牌价值、文化价值这四大价值，提升品牌和商品的实力。

通过这四大价值取向，安踏本年度取得不俗的表现。在电子商贸方面，除经营官方网上商城外，安踏还与中国知名的电子商贸平台例如天猫、京东、唯品会等携手合作，优化网店的界面、改善产品介绍和展示，并且提供全面的顾客服务，包括安全付款程序、稳健的供应链、快捷可靠的配送服务、VIP会员制度及退换购物保证等，进一步提升电商业务表现。透过允许一些优秀的线下分销商在线售卖安踏产品，让在线店铺与实体店铺达致更大的互利共赢。另外，安踏还推动智慧门店在多地试点，并透过大数据洞察消费者的喜好变化及作出市场趋势的预测，进一步提升店效，推动零售终端的升级。通过“商品力+品牌力+零售力”，安踏正在将旗下品牌打造成为消费者“想要买”的品牌。

在业界听说安踏的零售力是“铁军文化”。魔鬼的执行力也是安踏集团各品牌在创造高业绩时的关键。在业绩发布会看到安踏集团2018年的大事回顾，穿过屏幕可以看到这家企业人员和员工的这种必胜的精神和“勇闯江湖”的这种狼性，镜头里有安踏丁世忠在戈壁奔跑的镜头，这种超强的企业文化和执行力在企业未来的发展中的作用不容小觑。这也是安踏集团的核心竞争力之一吧。

站位国际格局，走向世界

如果说成为消费者“想要买”的品牌已经令安踏未来的业绩具备非常大的想象空间，那么作为一家有“世界梦”的企业，安踏国际化走国际化发展对业绩的贡献更值得期待。

智通财经APP获悉，安踏于2月25日发布公告称，就有关携手腾讯(00700)等要约收购户外运动品牌Amer Sports(AMEAS.US)，要约人已收到墨西哥联邦经济竞争委员会有关完成要约收购的必要批准。

在此之前，安踏已收到澳洲外国投资审查委员会、欧盟的欧洲委员会、土耳其的土耳其竞争委员会、中国国家市场监督管理总局及俄罗斯联邦反垄断局有关完成要约收购的主管机构批准。

这些迹象表明，安踏成功收购Amer Sports的可能性正在不断提高，如果安踏能够成功收购Amer Sports，公司未来的业绩爆发力势必延续。

据智通财经APP了解，Amer Sports是一家起源于芬兰著名的高端体育用品公司，成立迄今已经有近70年年的历史。目前，Amer旗下拥有Salomon(萨洛蒙)、Arcteryx(始祖鸟)、Atomic(阿托米克)、Suunto(颂拓)、Wilson(威尔逊)等13个运动服饰、鞋履及配件品牌，产品涵盖滑雪装备、潜水装备、户外登山、跑步机、网球拍等。其品销往欧美、中东、非洲及亚太多个国家和地区。可以说，Amer Sports将赋予安踏的不仅仅是多品牌更有安踏亟需的高端化和国际化元素。

“AMER集团旗下所拥有的品牌，他们的价值不是能以金钱来衡量的，每个优秀的品牌在其细分品类里都是全球最知名或者排名前位的优秀品牌。这种资产是最大的财富。”丁世忠在谈及AMER品牌时，信心满满。这次收购应该来讲，前景不可限量。从营收体量上讲，Amer Sports2017年26.85亿欧元营收，可以令成功收购Amer Sports之后，直接“再造”一个安踏。

用丁世忠的话来说，“在安踏集团的协同下，亚玛芬将会保持在全球的稳定增长，特别是在2022年北京冬奥会期间，亚玛芬在中国的体育市场将释放高增长的潜能，而随着亚玛芬的加入，安踏作为世界领先体育用品集团的能力也将进一步加强。 ”

这一切都在表明，安踏的业绩强周期，这才刚刚开始。