央行连续3个月囤黄金：或开启新一轮增持潮

本文来自微信公众号“ 看懂经济”，作者：看懂君。

延续1月的表现，2月我国黄金储备规模再次出现增持的现象。3月7日，央行官网公布的数据显示，截至2月末黄金储备6026万盎司，环比增长32万盎司，为连续3个月增加。此次罕见连续增持再次引起业内关注。分析人士认为，未来我国黄金储备的增持空间依然较大，但大概率会逐步增持。

自2018年12月以来，我国黄金储备规模连续3个月增持。具体来看，2018年12月末黄金储备为5956万盎司，环比增加32万盎司，结束此前逾两年仓位不变的状态。进入今年1月，受全球经济不确定性加大的影响，当月黄金储备环比增加38万盎司。

往前拉长时间线回溯中国黄金储备数据可发现，中国的黄金储备量基本处于常年按兵不动的状态。例如，1978-2001年11月，黄金储备一直维持在1267万盎司;2009年3月之前，则维持在1929万盎司。2009-2014年，一直维持在3389万盎司。2015年6月从3389万盎司增持至5332万盎司。增持行为持续到了2016年10月，达到了5924万盎司，这一数据一直持续到2018年11月。

时隔两年多，央行再次增持黄金储备也引起了业内关注。对此，「看懂经济」邀请几位专业人士给出了自己的解读：

蒋舒

央行的黄金储备因为其存量较大而备受市场关注。然而，从流量的角度来看，历年全球央行黄金增持占当年全球黄金消费总量的比重一般在7-15%之间，其重要性尚无法与金饰需求和实物投资需求比肩。不过，市场往往更关注央行增持黄金储备的动机，由此衍生出其对黄金价格的影响。

需要明确的是，央行增持黄金储备的动机往往是多元的，并不能等同于个人或金融投资机构的现货黄金增持行为，前者基于对现有国际货币体系稳定性的评估和储备多元化的战略诉求，而后者则是基于逐利或者避险的单一动机。

央行增持黄金储备在很大程度上反映出央行通过储备多元化应对国际货币体系冲击的战略意图，既不能作为解释短中期金价波动的原因，也不是未来短中期金价走势的风向标。

让战略的归战略，投资的归投资，央行黄金储备变化与黄金市场短中期价格变化的关系也应作如是观。

崔志明

作为重要的大类资产和价值象征，黄金一直以来都出现在各国央行的资产负债表上，持有规模的或增或减、占比的或升或降，能够在一定程度上反映货币当局对于未来的预期和风险偏好的变化。

但是，抛开“阴谋论”不谈，货币金本位制度的消逝，以及全球经济不可避免地日益走向融合深化，央行持仓黄金变化的指示意义已经被很大程度地边缘化了。

我国央行持仓黄金规模连续三个月上升，可以认为只是资产配置策略的一种微调，而并不具备更深层次的含义。

瞿新荣

央行增持黄金，一方面跟外汇储备增长——2月份最新3.09万亿美元，储备资产多样化配置需求有关;另一方面，全球经济复苏的不确定性，导致全球有货币宽松债务复苏趋势，加大了主权货币资产风险不确定性。

2018年12月份，中国持有美国国债1.12万亿美元，较年初1.17万亿美元持续下降，在全球不确定性上升和外储增加情况下，外汇储备增配黄金并非意料之外。

从理论上讲，购买黄金也是央行基础货币释放方式，但信用货币时代，黄金储备变动对基础货币影响非常小，可以不放入货币政策松紧考量。