上市后首份年报即将发布：全年都在调整的小米(01810)，会交出怎样的答卷

近期，小米9因为销量太火，买不到货的消息不断霸屏，而红米自从品牌独立之后，首款产品红米Redmi Note7销量破百万之后，马上要再发布红米Redmi Note7 Pro 和 Redmi7。小米的两大独立品牌小米和红米Redmi的友谊战愈演愈烈。

自从进入2019年，小米(01810)就动作不断，手机形成多品牌策略之后，又在集团层面启动“手机+AIoT”双引擎战略，同时又进行多次组织架构调整，强化集团技术基因。

面对巨变的经济市场环境，小米在用密集的行动告诉市场，他们的确是“生死看淡、不服就干”。

同时，3月份已是年报披露期，京东、百度、美团 “各显神通”，受到了市场高度关注。而小米2018年才登陆港交所，不管是不是米粉，对这家极富话题性的公司即将交出的首份上市 “答卷”，很难不好奇。

2018年，小米总体都在调整，手机产品发布节奏和产品结构都和往年不同，后半年没有一款红米手机，全年只靠小米8系列和Mix系列坐江山。往年的下半年尤其是第四季度，红米手机会进入密集发布期。

与手机的整体调整相对应的，是IoT业务的不断扩张，不包含智能手机和笔记本电脑的设备连接数已经突破了1.32亿，前三季度总收入超过了2017年全年。小米在2018年逐步确立了手机+AIoT双核心，并且在2019年正式启动了这一战略。

2018年对小米而言，无疑是特殊的年份，全年都在调整的小米，在下一盘怎样的棋?即将公布的年报，会揭晓哪些疑惑?

小米2018年关键词：变化

再有理想的一家企业，其本质上终究是逐利的，收入和盈利将是上市企业年报最核心的看点。2018年前三季度，小米一直保持良好的增长态势。第二季度营收452.36亿，同比增长68.3%，利润21.17亿元，同比增长25.1%;三季度营收508亿元人民币，同比上涨49.1%，经调整利润29亿元，同比增长17.3%。

专业研究机构鲸准研究院预测，小米2018年营业收入有望超过1700亿，非投资净利润预计达67亿。该机构在研究报告中明确指出“我们认为当前市场对小米集团有所低估;我们预计到2020年，小米集团营收将超过3000亿，非投资净利润将超过100亿。”

这种预测并非空穴来风，全球智能手机市场2018年形势惨淡，但旭日大数据统计，小米智能手机全球出货量约 1.19 亿，表现稳健。

此外，小米智能手机还不断打开中高端市场并取得成绩，证据就是，从第二季度开始，小米手机的平均售价，每一季度都出现上升，这将会为互联网业务的变现产生怎样的影响?

同时，我们注意到，小米2018年一反常态，手机全年以小米 8 系列、小米 Mix 系列为主，只发布了 4 台红米，占比不到3 成。在2017年第四季度，小米主推红米的三款新机，即红米 5A、红米 5、红米5 Plus，而2018年第四季度，小米却仅发布小米试水高端市场的商务旗舰机 Mix3 和小米 Play。一反常态的小米，意欲何为?

同时，针对手机细分市场，2018 年 4 月小米合作发布黑鲨手机，针对游戏客群。 2018 年 8 月份在印度发布了 Poco 手机，针对海外极客用户群体;在 2018 年 11 月宣布和美图的战略合作，弥补女性用户群体上的缺失。由此可见，在整个市场环境严峻2018年，小米一边观察一边调整着市场策略。

相比手机战略的整体调整，IoT及生活消费品分部发展得如火如荼，财报显示，小米2018 第三季度 IoT 与生活消费品增长 89.8%，占比 40%的智能电视、笔记本电脑增长 147.2%，依托于硬件，小米集团的互联网服务收入也增长 85.5%。

由此可见，小米的业务核心，在2018年已经逐步从手机单核心，切换到了 “手机+AIoT”双核心，随着两块硬件业务持续发力，其依托于硬件的互联网业务整体赚钱能力，应该也值得期待。

互联网业务究竟会给小米赚多少钱?

小米一直以来以硬件为营收基础，却不以硬件盈利为目标，小米集团在IPO资料中白纸黑字地承诺：“从2018年开始，每年小米整体硬件业务(包括智能手机、IoT及生活消费产品)的综合净利率不会超过5%。”

小米的真正长久盈利点在于互联网业务，该业务在2018 年前三季度贡献了集团46.77%的毛利润，并保持“一路高歌”的增长态势。2018年第三季度小米互联网服务分部收入增长至47亿元，同比大涨85.5%，若维持前三季度涨势，小米互联网业务全年可能大幅增长。高速增长的原因主要是以下三点：

首先，小米的智能手机都搭载公司互联网应用程序，截至2018年第三季度，MIUI 月活跃用户达到 2.24 亿，数亿人成为小米智能硬件用户，为互联网业务开展提供重要支撑。依托于MIUI，小米手机应用程序的种类在不断丰富，已经涵盖游戏分发平台、互联网工具类应用、音乐视频、互联网金融等等，源源不断为小米带来月活。

其次，小米还在拓宽互联网服务在 MIUI 体系外的应用矩阵，包括小米商城和有品电商、以及基于智能硬件、智能电视的互联网服务。

小米电视以及小米盒子的月活用户数强劲增长，在2018年9月达到1590万人。电视互联网收入占2018年第三季度互联网服务总收入5.4%。群智咨询发布数据显示，小米电视在2018年第四季度中国市场出货量达300万台，高居国内市场市场第一，其电视互联网业务收入在四季度会不会持续增长值得关注。

从变现方式来看，互联网业务主要靠互联网广告和游戏运营产生收入，广告收入占比接近 60%。2018年小米还开始尝试变现海外互联网服务业务，并初见成效，2018年第三季度，海外互联网服务收入占互联网服务总收入的4.4%。

海外市场拓展是否顺利?

说到小米的海外市场，首先就会想到印度市场，纵览2018年，小米在印度的成功已经是不争事实。

通过与当地市场深度融合，小米2017年第四季度起便稳居印度市场智能手机头把交椅，在印度拥有超 500 家门店，覆盖超 600 个城市的 1000 家以上售后服务中心。手机之外，小米智能家居也在印度发力，小米电视上市 9 个月销量达到 100 万台。

印度之外，小米在印尼等东南亚国家也迅速拓展，在印尼的市占率由 2017第三季度 的6.2%提升至 2018第二季度的25%，市占率位列第二，距离第一名三星仅差 2%。

与此同时，小米还在进军西班牙、法国以及非洲地区，在2018年加快对欧洲市场的开拓。

从过去的财报数据来看，小米国际化进程走得的确顺利。2018年第三季度小米在海外市场收入达到223亿，占集团总营收43.9%，同比增长112.7%。Canalys数据显示，根据第三季度出货量，小米在30个国家的智能手机市场中排名前五。

结合研究机构给出的小米手机全年出货量数据，不难猜测小米第四季度延续其在国际市场的优势。

IoT的先发优势会不会扩大?

2018年手机市场寒风凛冽，全球市场整体出货量下滑，“流量见顶”已成事实，智能手机的风口正在退去，而利用AI技术的物联网时代正在崛起，小米作为一家涵盖硬件、软件、互联网服务、AI、物联网、电商服务等业务的新经济企业，在 2019 年初确立了“手机+AIoT”双引擎战略，计划在未来五年投入 100 亿元到 AIoT 领域，不难看出管理团队极强的环境适应能力。

2018年，小米在智能家居领域占据领先地位。IoT及生活消费品业务，第三季度贡献收入108亿元人民币，同比增长89.8%。该业务营收在2017年达到234.5亿人民币，2018前三个季度总收入便超过去年全年收入，达到289亿元人民币，

2018年第三季度，小米IoT消费级物联网连接设备数已经达1.32亿台(不包括智能手机和笔记本电脑)，环比增长13.8%;拥有5台以上智能设备(不包括智能手机和笔记本电脑)的用户达198万，环比增长16.5%。

连接设备的增多意味着小米IoT平台为AI提供了更加庞大的用户群、丰富的应用场景，海量的数据和强大的流量。小米在这方面的领先地位也创造了不输手机的想象空间，随着其百亿投入的落地，小米在物联网这一大风口优势或将不断增长。

自有IoT生态已经完整的小米，开始加大其IoT 平台对外开放的力度，小米设立1亿元开发者支持基金，不仅开放模组接入，还与宜家合作支持 ZigBee 接入，也支持希望保留自有 IoT 平台的第三方云平台进行云云互联，致力于打造大 AIoT 平台，不断扩大其IoT生态的规模优势。

小米上市以后多次调整组织架构，不断升级技术战略、强化AIoT 战略等部署，这家企业已经练就了应对当下复杂多变的环境的“小米进化力”， 小米能否如推测一样提交出漂亮的业绩答卷，我们拭目以待。