中金1-2月财政收支点评：财政逆周期调节效果提前显现

本文来源微信公众号“中金宏观”，作者：刘鎏和梁红，原标题为《财政逆周期调节效果提前显现|1-2月财政收支数据点评》。

财政收入增速回升。今年前2个月，一般公共预算收入同比增长7%，增速比12月（1.9%）和4季度（-2.4%）回升。其中，税收收入同比增长6.6%（12月-10.7%），非税收入同比增长10.8%（12月43%）。

► 企业相关税收增速回升。今年前2个月，增值税同比增长11.3%，企业所得税同比增长10%，比去年4季度（0.5%和-4.4%）回升。上周五李克强总理宣布从4月1日开始下调增值税税率，2季度企业税负可能回落。

► 消费税增速大幅回升。今年前2个月，消费税同比增长26.7%，增速比4季度（-56.7%）大幅回升。

► 进口相关税收增速回升。今年前2个月，进口货物增值税、消费税同比增长4.5%，关税同比下降3.9%，增速都比去年4季度（-12.1%、-16.9%）回升。

►个人所得税大幅下降。今年前2个月，个人所得税同比下降18.1%，降幅比去年4季度（2.7%）扩大。个人所得税继去年10月1日开始采用新的起征点和税率表，今年1月1日开始实行新的6项专项附加扣除，减税力度加大。

土地出让收入出现负增长。今年前2个月，国有土地使用权出让收入同比下降5.3%，政府性基金预算收入同比下降2.3%，延续去年下半年以来下滑趋势。今年前2个月商品房销售增速进一步放缓，土地出让收入仍面临下行压力。

政府支出大幅扩张。今年前2个月政府支出增速远高于收入增速，一般公共预算支出同比增长14.6%，政府性基金预算支出同比增长1.1倍。一般公共预算和政府性基金累计支出同比增长32.9%，远高于一般公共预算和政府性基金累计收入增速5%。

财政收支差额同比大幅下降。今年前2个月，一般公共预算盈余5790亿元，低于去年同期7492亿元；前2个月政府性基金赤字4924亿元，而去年同期盈余2843亿元。一般公共预算和政府性基金合计盈余866亿元，比去年同期减少9469亿元。

年初财政政策同比大幅扩张，逆周期调节效果提前释放。财政扩张有两方面资金支持：一是提前发行地方政府债券，今年前2个月发行7821亿元，为政府支出提供资金支持。二是盘活存量资金力度加大。按照财政预算报告，今年将使用1.5万亿元存量财政资金，力度空前[1]。2月末财政存款同比增长7.6%，增速比去年底（-1.4%）回升。未来随着存量资金使用增加，财政存款增速也将回落。