净利润同比增长八成，蓝光发展(600466.SH)怎么做到的?

“大隐隐于市”，纷繁嘈杂的市场中却有这样一家低调实力派。

当有的企业还在为个位数的利润增长战战兢兢时，当同行业在为实现百分之六、七十的利润增长而沾沾自喜时，有一家“默默无闻”的公司却在一年间实现了净利润增长8成，像极了“少林寺扫地僧”，这就是我们今天要说的，来自天府之国的地产公司——四川蓝光发展股份有限公司(以下简称蓝光发展，代码600466.SH)。

据智通财经APP了解，蓝光发展秉持“人居蓝光+生命蓝光”双擎驱动的顶层战略构架，主营业务分为以人居蓝光为理念的地产金融和物业服务，及以生命蓝光为理念的3D生物打印和生物医药，其中以收入贡献计，又以地产金融为核心。

而2018年，在全球经济放缓，国内市场调控进一步深化，房价企稳的情况下，蓝光发展是如何实现净利润增长8成这一创举的呢?

净利润同比增长八成，蓝光交出满意的答卷

智通财经APP观察到，3月18日，蓝光发展发布了2018年度业绩，数据亮眼，经营业绩和盈利能力持续提升。

公告显示，2018年实现营业收入308.21亿元，同比增长25.53%，归属于上市公司股东净利润22.24亿元，同比增长62.91亿元，净利率8.1%，同比增加3.01个百分点，净资产收益率19.32%，同比增加6.83个百分点，创历史新高。

若按照总体净利润计算，2018年录得净利润24.96亿元，同比增长84.8%。同时，公司总资产达到1508.81亿元，同比增加58.4%，资产规模迅速扩张。房地产业务实现销售金额855亿元，同比增长47%。

之所以能够实现净利润同比增长八成，主要是得益于核心业务房地产开发的营业成本和费用支出上的优秀把控能力。

2018年房地产开发实现营业收入284.87亿元，同比增长24.31%，收入贡献比约为92.43%，但是营业成本增幅则为19.65%，使得毛利率增加2.9个百分点至25.6%，其毛利对整体毛利贡献比达到85%，以此带来整体毛利和净利的大幅提升。

战略布局显神威，地产板块逆势暴涨

1.销售成绩远超平均水平

蓝光发展能够实现营收和利润齐飞的局面，主要还是聚焦在房地产板块。然而，2018年的房地产行业过的并不如以前舒服。

智通财经APP了解到，2018年全国商品房销售面积171654万平方米，同比增长1.3%，增速大幅滑落6.4个百分点;销售额149973亿元，同比增长12.2%，增速回落1.5个百分点。

与此相对应的却是开发投资额增长9.5%，增幅扩大2.5个百分点，新开工面积增长17.2%，增幅扩大10.2个百分点。

融资环境也不容乐观，房地产开发企业到位资金165963亿元，同比增长6.4%，但增速回落1.8个百分点。

总结一下2018年房地产行业就是供给热情不减，但需求端疲软，行业面临的是房子卖不出去，资金收不回来的尴尬局面，其生存环境可见一斑。

而蓝光发展表现如何呢?业绩报告显示，2018年销售面积801.65万平方米，同比增增长31.58%，销售金额855.39亿元，同比增长47.1%，远远高于全国水平。与此同时，销售均价从9545元/平方米增至10670元/平方米，同比增长12%，竞争力凸显。

2.全国布局，积极拿地

能够取得这样的佳绩，就不得不提蓝光发展的战略布局。在“高价值、高增值”的投资布局，以及“东进南下”、“1+3+N”战略的加持下，布局都市圈轮动区域上的价值洼地，截至目前实现了全国逾60个城市、100多个精品项目的布局。

所谓“1+3+N”战略，1是以成都为核心大本营，进行周边城市深耕;3是重点发展京津冀城市群、杭州湾为代表的华东地区，以及粤港澳大湾区经济带;而N则是指作为战略支点的绝大部分省会城市及计划单列市。

在拿地方面突破传统招拍挂，通过拓展收并购、合作开发、产业拿地、代工代建等多元化方式，2018年公司新增土地储备1496万平方米，为2017年土储586万平方米的2.55倍，储备资源满足了公司未来持续发展的需求，从侧面也体现出公司的拿地策略的正确性及拿地能力的强劲。

多元化发展，助力业绩稳定增长

除了地产金融，蓝光发展多元化的发展，也为业绩的稳定增长加了一层保障。

拿物业服务板块来说，嘉宝股份目前已进驻全国60余个城市，在管项目超过400个，在管面积月6063万平方米，专注于为住宅、商业、工业园区等提供物业服务。

虽然只是公司的一个子业务，但是嘉宝股份的实力却不容小觑。

智通财经APP了解到，嘉宝股份在中国西南地区及四川省的在管总建筑面积分别名列2018年中国物业服务百强企业第四及第一名，整体实力为四川第一及全国第13位。从营收和净利看，近三年也有超过50%的年复合增长，远超同业公司，2018年ROE更是高达37%。

正是基于这样的实力和底气，嘉宝股份在3月4日向港交所提交了上市申请，相信不久便可收到港交所的“入场券”。

另外，“3D生物打印+生物医药”作为创新支柱产业，拥有多项发明专利和产权作为护城河，将为公司的业绩增长添加新动力。

截止报告期末，蓝光英诺已提交专利申请172项(56项已授权)、8项软件著作权登记证书和110想商标证书，其生物砖核心技术已经获得国家知识产权局发明专利。

医药业务方面，成都迪康药业拥有药品和医疗器械注册批件358个，龚246个品种，拥有商标196项、专利26项、著作权8项，并于全国多所高校、研究所深度合作，提升产品竞争力。

稳健的财务能力提供充足“粮草”

1.手中有“粮”，心中不慌

现金是地产企业发展的“粮草”，对于蓝光发展来说，不仅拥有充足的“粮草”，还有更加多元化的“粮草”来源，如此才可实现资金的源源不断。

从现金流量变动可以看出，经营活动产生现金流量净额由2017年的75.5亿元降至4.6亿元，不过也不用惊慌，报告显示，2018年蓝光发展经营活动产生的现金流入为533亿元，同比增长43%，而支出现金达到528亿元，同比增长78%。

所以这部分现金净额减少，不是因为挣得少，而是因为花的多，我们需要关注的是这么多钱花到了哪里。

其实原因在上文有提到，就是2018年业务迅速扩张，必然会增加更多的人工成本支出，以及拿地等购买商品增加的费用。

花钱这么猛，会不会出现“断粮”危机?

实际上完全不必担心，据智通财经APP观察到，2018年末公司在手现金252亿元，净增加118亿元，同比增长103.5%，资金充足，完全可以支撑未来发展。

2.取之有道，稳健可靠

而这部分现金主要来源于融资，能不能持续发展就看融资能力怎么样了，多元化的融资方式，以及稳健的资本运作能力，给你足够的“定心丸”。

智通财经APP了解到，公司建立了包括招商、民生银行等13家总行级的银行战略合作，通过多种金融资本运作手段，持续优化负债结构，2018年整体平均融资成本为7.54%。

报告期内，公司新增获25亿元公司债、14亿元中票、50亿元短融的批文;发行永续中票10 亿元、短期融资券5亿元、购房尾款 ABN 11.4 亿元、购房尾款 ABS 8.2 亿元、私募债 50 亿元、2.5亿元美元债。

公司在快速发展的同时，严格控制财务杠杆，确保资金安全和经营稳定。截至2018年12 月31 日，公司在手现金252亿元，扣除预收账款后的资产负债率为 69.98%。

除此之外，嘉宝股份有望年内通过港交所聆讯获得境外融资方式，迪康药业也在报告期内完成股份制改革，加速推进H股上市计划，都给未来的现金流提供了无限可能。

“人性化+科技化”赋能，引领未来

蓝光发展不仅仅是一个获取价值的企业，更是一个通过“人性化+科技化”方式致力于提供服务的企业。

服务首先体现在客户方面，“五大产品系”迭代升级，提质增量，为客户提供更为充分的优质产品选择，同时聚焦客户服务，“科技化”的产品和服务极大地提升了用户满意度。据2018年盖洛普客户服务满意度调查显示，公司销售服务为92分，达到行业标杆水平，物业服务89分，达到地产行业优秀水平。

服务还体现在对公司员工方面，公司尊重和关心员工的个人利益，倡导“勤勉、强我、利他”的奋斗者精神，以内生的力量不断地自我更新、自我发展，共建蓝光事业平台，从而实现企业的永续成长。“盘古计划”仅2018年就引入核心人才49人人才结构的改变为公司发展注入了极大的活力，而且相继推出了多项股票激励计划。

服务还体现在对股东上，蓝光股份不仅长期致力于给予股东高回报上，还通过增持股票，提振二级市场信心，回报投资者。

总归来说，蓝光发展不仅是一个低调有实力的企业，也是一个有社会责任感的企业，“达则兼济天下”大概是其人生信条。

2019年，蓝光发展将坚持战略聚焦，坚持规模与利润并重，实现高质量增长，围绕住宅地产主业，打造高度协同的同心多元化产业链，同时也将进一步将高质量服务送到社会各个角落。