野村：安踏体育(02020)首季零售销售增长放缓 重申“中性”评级

智通财经APP获悉，野村发表研究报告指，安踏体育(02020)第一季零售销售增长放缓，加上预期安踏2019财年的毛利率有机会面对风险，重申“中性”的投资评级，目标价43.5港元。

野村预期安踏今年的毛利率表现或将受压，原因包括：一、新品牌或带来营运亏损；二、FILA及新品牌或需更高的广告营销费用；三、收购芬兰体育用品公司亚玛芬体育(Amer Sports)所带来的一次性开支。

报告显示，安踏品牌首季销售仅获低双位数增长，较2018年第四季获得中双数增长有所放缓，而其他品牌的的销售也见放缓，该行对此感少许失望，尤其安踏于去年下半年增加将404间“FILA”零售店。该行认为，因安踏预计店铺数目增长将由去年的32%减少至今年的9-15%，今年FILA的销售表现有机会减慢，该行相信这或将反映FILA在内地一、二线等城市已接近饱和。