美股接近历史新高背后：流动性持续低迷

本文来自“华尔街见闻”，作者方凌。

得益于美国经济数据和一系列企业财报向好，美股周四收涨。截至目前，纳指、标普和道指距离去年创下的历史高位近一步之遥。

然而随着交易量持续低迷，市场怀疑股市的复苏究竟还能坚持多久。

MarketWatch援引道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data），本周一包括纽约证券交易所和纳斯达克交易所在内的综合交易量只有57亿股，创下去年9月10日以来新低，还不及平安夜交易半天的水平；如果以10天平均值计算，则为9月12日以来新低。

文章指出，如果交易量在后半个月还未有起色，那么4月的平均交易量可能会创下2013年以来最差的4月表现。

图片来源：Market Watch

分析师们对股市流动性表达了不同的观点。

State Street的分析师 Bartolini告诉MarketWatch，他认为这反应了投资者的犹豫心态，错过了这波反弹的市场参与者正在等待财报季的结果。

摩根大通策略师Kolanovic也在3月末表示，理解为何在许多买家捂紧钱包的时候，股市却反弹得如此之快，这一点至关重要。股市“混乱”的背后是糟糕的流动性，“流动性解释了市场如何能够在相对较小的仓位变动的情况下上下波动如此之大。

4月初，Kolanovic再次表示，波动性和流动性之间的负相关性随着时间的推移变得更强烈，随着波动性上升，市场深度呈指数下降，加剧了价格走势。“为什么2018年四季度的抛售以及随后的反弹如此剧烈？ 答案在于市场流动性。”

不过投资研究公司CrossBorder Capital在近日的一份报告中指出，未来6到12个月流动性风险将继续下降。报告称，他们密切关注的三个因素，包括风险暴露、融资风险和外汇风险，似乎已经达到了顶峰或者至少处于峰值。