美银美林：重申上石化(00338)“跑输大市”评级 降目标价至3.5港元

智通财经APP获悉，美银美林发表研究报告，重申上石化(00338)“跑输大市”投资评级，目标价由原来的3.6港元下调至3.5港元。

报告指出，由于油价在去年11月中旬大跌，导致今年首两月录大规模库存减值损失，上石化2019年首季业绩令人失望，期内税后纯利6.11亿元人民币，按年倒退66%，仅完成2019财年目标的12.2%，首季的炼油毛利率受压。公司首季毛利率下跌至3%，较去年同期的8.8%大幅下跌。

该行预期，若油价能维持在现有水平，上石化今年第二季的盈利将会持续改善。另外，内地炼油毛利率由首季的每桶13.5美元提升至第二季的每桶16.7美元，而由于上石化的炼油业务占息税前利润(EBIT)的50%以上，因此其盈利对内地炼油毛利率的表现最为敏感。

由于预期公司会失去高端化工市场的占有率，美银美林将上石化2019及2020年纯利预测分别下调7.3%及3.3%，以反映其更疲弱的化工毛利率。