VIX曲线已经倒挂！

本文来自“华尔街见闻”，作者王超。

VIX期货隔夜飙升，但在美股开盘后，现货VIX飙升的幅度更大，升破18，至18.759，创下今年1月以来的最高水平，并高于期货的水平（2019年7月-2020年1月到期期货价格均低于18），VIX曲线出现倒挂。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，VIX净空头达到创纪录高点。截至4月23日当周，对冲基金和其他大型投机者净卖空约17.8万份VIX期货合约，为2004年有记录以来的最大卖空规模。

野村证券的Charlie McElligott今天早上在一份报告中表示，出现这种突然飙升的威胁更大，可能带来更大的威胁。

高盛策略师Rocky Fishman在上周五发布的研报中发现了另一个现象：ETP（交易所交易产品）的净头寸比以往任何时候都要多，VIX期货每一个点的风险敞口都接近3亿美元。截至目前，TVIX这种以VIX为标的的两倍杠杆ETN（交易所交易票据）是资管规模最大的一只ETP，也是迄今为止VIX总敞口最多的一只。年初至今，该产品累计获得大约10亿美元的资金流入。

Rocky Fishman还称，VIX期货相比于标普500指数的贝塔值在3倍左右，加权VIX期货更是接近16倍，这种头寸在规模上相当于价值150亿美元的标普500指数期货空头仓位。若与历史作对比，则当前的ETP现状有点像是去年2月美股大幅震荡时的情况。而在当时，对冲基金只是适度做空VIX而已。