新股研报 |迈博药业(02181)仍未有盈利 三生药业(01530)为其基石投资者

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

迈博药业(02181)为未有盈利的生物科技新股，公司业务可追溯至2015年，专注于治疗癌症和自身免疫性疾病的新药及生物类似药的研发和生产。

- 招股日期︰5月20日至24日

- 上市日期︰5月31日

- 独家保荐人︰中金

- 收款行︰中银香港、招商永隆银行

- 发售7.835亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为1.5元至1.95元(可予下调至1.35元)，集资最多15.3亿元，上市开支约3060万元人民币

- 按每手2000股，入场费3939.31元

- 以上限价1.95元计算，市值约80.42亿元

- 截至18年底 ，平均资产净值约2.49亿元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 与其他生物科技股一样，迈博药业同样是未商业化任何药物，因此并未因出售药物产品录得任何收入，收入来源主要来自政府补贴及制备工艺服务收入

- 17至18年收入分别为人民币479万元、2405万元

- 17至18年亏损分别为人民币4770万元、1.49亿元

- 公司致力于透过高效的研发体系以及低成本药品生产能力为市场带来高质量且可负担的创新型生物药品，并充分利用自身丰富的研发经验开发多种治疗产品。候选药物管线目前包括 9种单克隆抗体药物，其中3种为处于III期临床试验的核心产品：CMAB007(奥马珠单抗)、CMAB009(西妥昔单抗)和CMAB008(英夫利昔单抗)。此外，其他两种候选药物CMAB809(曲妥珠单抗)和CMAB819(纳武单抗)已获批准进行临床试验

- 集资所得其中约70%用于核心产品的研发活动、扩大生产的开支及其他开支等；约20%用于其他候选产品的研发活动；及约10%用于营运资金

基石投资者︰

- 引入三生药业(01530)为基石投资者，认购2500万美元股份，若中间定价，约占发售股份14.47%，设六个月禁售期

首次公开发售前进行多轮融资︰

- 于15年2月及15年12月，曾进行多轮融资，占上市前股权33.31%，当时发售价为0.13至0.14美元，较中间价折让41%至36%不等，设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

- 非执行董事郭建军先生持股54%

- CDH Fund(鼎晖投资)持股18%

- 公众持股19%

简评︰

- 迈博药业为未有盈利的生物科技新股，公司业务可追溯至2015年，专注于治疗癌症和自身免疫性疾病的新药及生物类似药的研发和生产

- 迈博药业作为仍在亏损的生物科技公司，收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率，投资者宜注意相关风险

- 其他早前上市的未有盈利的生物科技新股普遍会引入多名基石及前期投资者，相较之下，迈博药业招股只引入一名基石投资者─三生药业(01530)，前期投资者主要是CDH Fund(鼎晖投资)