瑞银：维持复星(00656)“买入”评级 目标价下调至19.9元

瑞银报告指，复星(00656) 的负债比率及作为控股企业的流动性，对投资者信心及估值有负面影响，短期而言，该行认为复星股价走向视乎集团改善资产负债表的能力。

瑞银表示，虽然过去12个月集团资产套现进程缓慢，但一部分资产已接近收成期，该行预期此等资产下半年将有助集团资产负债表复苏，并认为受潜在资产出售机会及在集团层面对资金需求减少带动，集团负债比率及流动性会持续改善。瑞银引述管理层指，集团正寻求提升信用评级，以降低其保险业务的资本要求。

此外，瑞银指出，复星现价较该行预期净资产值折让40%，认为集团减杠杆及潜在信用评级提升未被反映。

瑞银将复星2017年净资产值预测由22.6元下调至19.9元，以反映其资产市值下降;2016至2017年每股盈利预测下调10%至17%，主要由于上半年保险业务贡献低过预期，及旗下分众传媒因市值下降而减少公允价值变动收益所致;目标价由18.1元下调至15.9元，维持“买入”评级。