中国第三大在线K12公司跟谁学(GSX.US)预计6月6日登陆纽交所，一年内学生增长近10倍

本文来自微信公众号“独角兽早知道”，作者Natalie。原标题为“跟谁学(GSX)5月27日(下周一)开始招股，预计将于美东时间6月6日登陆纽交所”。

据独角兽早知道独家消息源，K12在线教育公司跟谁学(GSX.US)将于美国时间下周一开始招股，美东时间6月6日正式登陆纽交所，价格区间为9.5-11.5美元/ADS，本次共发行1980万份ADS，合计募资约1.88-2.28亿美元。

仅一年多实现扭亏为盈

跟谁学这家公司成立于2014年，是一家科技驱动型教育公司，其吸引人的就是以K12课程为主，通过“名师授课+双师辅导”的教学模式提供涵盖语数外、物理化的全学科课程。

据独角兽早知道了解，跟谁学创始人陈向东曾在新东方工作14年，使得这家企业与新东方在线有着相似的基因，都钟情于大班课模式。

从跟谁学的招股书来看，目前这家公司是中国第三大在线K12公司，采用的是在线直播大班授课模式，学生注册人数由2017年79,631人增加到2018年的767,102人，实现近10倍的增速。并且值得注意的是，与在线教育企业普遍亏损的背景不同，跟谁学在2018年竟然实现了盈利。

众所周知，目前在线教育公司普遍状况是高营销费用投入导致的费用增长速度远大于由此产生的营收增长速度，从而导致规模与亏损双双高速“增长”的怪现象，而从营业利润角度来看，跟谁学似乎摸索出一条实现盈利的道路。

根据招股书显示，2018年较2017年相比，跟谁学营业收入从0.98亿元增长到3.97亿元，涨幅307.1%，2017年经营业务亏损0.92亿元、净亏损0.87亿元，而2018年实现经营业务利润0.19亿元、净利润0.2亿元。

在这其中，跟谁学盈利的主要业务是K12课程，在2018年和截至2019年3月31日的三个月中，K12课程占总收入的比重为73%和75%。在2018年，K12课程的收入实现营收2.91亿元，占营收比重73.2%，其中，74.8%的付费课程注册来自K12课程，截至2019年3月31日的三个月，82.0%的付费课程注册来自K12课程。

从公司的盈利和业务方面来看，跟谁学给在线教育行业带来了些许希望，虽然盈利仅2千万，但这些数据也可以证明跟谁学探索的2C模式目前有成效，但重点在于目前的模式在未来能否保持持续的增长，这点仍需要中长期的观察。

独角兽早知道发现，在过去几年，在线教育市场被资本普遍看好，经过一段时间的快速发展后，目前形成了多种不同的赛道。

鲸鱼小班课CEO曾总结出5种模式，分别是1对1直播、小班直播、大班直播、课中录播以及课前课后录播。其中1对1在线教育的优点在于能提供更好的体验和互动性，这种模式也被中国家长和资本所热捧，典型的代表企业有51Talk、VIPKID等，但盈利恰恰成为这种模式的最大难题。

新东方在线COO潘欣曾表示，“1对1在线教育模式是典型的规模不经济，过度依赖电销是一个无底洞。”

当然跟谁学目前的2C模式也是在经历O2O模式大热后的转型之作，在2015年之前跟谁学一直在主推O2O模式，线上教学、线上线下结合等等模式都曾进行过尝试，也是在这个阶段，跟谁学决定进行2C模式的转型，主推K12在线直播大班，此后仅用了一年多就实现了盈利，这种速度足以令同行刮目相看。

在资本狂欢中冷静思考

在线教育市场虽然被资本所青睐，但这同样给行业带来了不少问题，首当其中的自然就是资本进入后的无脑扩张和野蛮增长。

在短暂的狂欢过后，在线教育行业的问题频频涌现，不少创业者在看到资本红利后跃跃欲试，可殊不知在线教育行业靠融资烧钱的时代已然逝去，在起起伏伏的环境中更多企业的轨迹变成了起起伏伏伏伏...

甚至许多在线教育企业都撑不到B轮，在资本狂欢后教育终归是要回到本质内容，电商、平台仅仅作为辅助，教师资源、内容质量等硬性指标终会成为在线教育不得不面对的问题。

跟谁学在这方面拥有一定优势，创始人陈向东从1999年到2014年在新东方就职14年，而这14年的经验也成为他创立跟谁学后宝贵的参考资料。据独角兽早知道获悉，陈向东在职期间曾就任武汉新东方学校校长、新东方副总裁兼人力资源总监，并且从2010年开始担任新东方集团执行总裁，他正式开始辅助俞敏洪负责新东方的全面管理工作。

陈向东在2014年6月创立跟谁学，彼时团队成员中有不少都来自原新东方的部下，这使得陈向东在跟谁学发展期间规避了许多新东方走过的弯路，他曾在接受《中国企业家》采访时提到：“现在人们往往忽略了中国家庭绝大部分是独生子女，这些人天生情感孤独，需要兼顾面对面的班级教学和一对一教学。所以不要一谈到网络线上教育就是狼来了。真的丢掉自己的优势就完蛋了。”

当然，在2018年、2019年的前三个月，净收益来自前10名教师提供的课程分别是46.6%和46.4%，其实很明显，跟谁学存在依赖名师效应的风险。跟谁学官方也表示：“我们对某些优秀导师的依赖可能会使我们面临集中的风险。最优秀的导师可能被竞争对手挖走，这将对公司财务状况和经营结果产生不利影响。”

从数据来看，跟谁学目前的盈利模式在行业中较为突出，在上市后公司能否实现持续盈利将成为一大看点，让我们拭目以待。