大摩：重申中石化炼化(02386) “增持”评级 目标价8.04元

摩根士丹利将中石化炼化(02386) 2016至2018年盈利预期下调35%至38%，因上半年盈利远差于该行预期、新订单进度落后于全年目标，以及进行了111亿元人民币化工手头订单减值。目标价由8.15元下调至8.04元，维持“增持”评级。

该行指出，公司在发盈警后股价仅下跌3%至4%，相信因为公司的净现金状态提供了支持。该行对公司的目标价基础中，每股净现金达6.5元。

按公司以往业绩推断，大摩预计下半年订单改善会是股价的正面催化剂，因其在上半年表现公布后其预期订单水平低，年内有机会获得伊朗的炼油订单，相信下半年订单情况好转是正面催化剂。该行指出，中石化与伊朗签订了涉资12亿美元的阿巴丹油厂升级工程，会由中石化的附属公司执行。而且中石化落实在“十三五”规划中落实发展两个国内新建项目，每个规模达400亿元人民币;而于俄罗斯等其他区域也有潜在获得项目标机会。