复星(00656)拟收购的英国旅行社Thomas Cook究竟是家怎样的公司？

本文来自微信公众号“英伦投资客”

这周以来，有一条大新闻在英国传得沸沸扬扬：英国最大旅行社Thomas Cook即将被中国金主买下。

面对铺天盖地的流言，Thomas Cook终于在周一(2019年6月10日)发布公告，正式确认了和中国复星集团(00656)的收购谈判，Thomas Cook称双方谈判正在进行中。

Thomas Cook旅行社业务估值高达4.5-5.5亿英镑(40-47亿人民币)。

Thomas Cook公告全文

公告一出，Thomas Cook股价瞬间大涨24%。

英国各大媒体也纷纷跟进报道了这一消息。

BBC：Thomas Cook收到中国复星的收购邀约

金融时报：Thomas Cook和复星洽谈出售旅行社业务

彭博：Thomas Cook确认和复星的收购谈判后股价暴涨

独立报：Thomas Cook确认在和复星谈判出售旅行社业务

CNN：Club Med的中国老板要买Thomas Cook

作为全球历史最悠久的旅游集团之一，Thomas Cook拥有约2.7万名员工，业务遍及15个客源地。

但是，Thomas Cook过去一段时间的日子并不好过。

由于英镑下跌导致英国本地人购买力下降，英国人的出游计划不断减少，加之燃料价格及酒店成本上升的因素，Thomas Cook业绩正一步步下滑。

Thomas Cook近期(2019年5月16日)发布的半年报显示，截至今年3月末的半年，该集团的经营性亏损为14亿英镑，公司的净债务为12.47亿英镑。

在截至今年5月的不到一年时间里，Thomas Cook已三次发布盈利预警，花旗银行在今年5月下旬将该股票下调至“卖出”评级，甚至将其目标价格降至0。

公司的困境也反映在股价上，过去一年，Thomas Cook股价一路走跌，市值降低了80%。

Thomas Cook过去一年股价走势

重压之下，拥有178年历史的Thomas Cook不得不忍痛剥离业务，并宣布关闭20多家门店。

根据计划，Thomas Cook准备将公司分拆，向复星出售全部旅行社业务。

花旗分析师估计，Thomas Cook旅行社业务估值为4.5-5.5亿英镑。

Thomas Cook旅行社业务

剥离旅行社业务后，Thomas Cook还有仍在盈利的航空业务，但因为欧洲航空法只允许欧洲投资者收购欧洲的航空公司，所以复星无法收购这块业务。

根据消息，Thomas Cook计划将航空业务单独出售，且已经收到多份报价，包括汉莎航空、维珍航空、航空投资公司Indigo Partners和葡萄牙包机航空公司Hi Fly等。

Thomas Cook航空业务

为什么是复星?

如果只比较数量的话，复星应该是在英资产最多的中国金主。

据英伦投资客不完全统计，不包括还在洽谈中的项目，复星目前在英国持有六个资产，涵盖房地产、足球、旅游、消费等不同领域。

相比2014-2016三年间的大举出海，复星最近在英国收购动静不大，过去两年差不多一年做一单。

2017年3月6日，复星以1300万英镑的价格收购了英国车联网公司The Floow。

2018年10月4日，复星以4500万英镑(约4亿人民币)的价格，收购了伦敦金融城地标——皇家交易所(Royal Exchange)写字楼。

Royal Exchange

以一年一单的速度，复星今年盯上了Thomas Cook。

收购Thomas Cook也被认为是对复星另一大旅游公司——法国地中海俱乐部(Club Med)的有力补充。

事实上，复星已经是Thomas Cook的最大股东，持有约18%的股权。

早在2015年初，复星便与Thomas Cook集团建立战略伙伴关系，此后复星一直在增持Thomas Cook的股票。

2016年，复星与Thomas Cook合资成立了名为“托迈酷客”的品牌进入中国市场，该品牌瞄准中国游客出境游(特别是欧洲)的商机，以及外国游客前往中国的入境游市场。

数据显示，2018年中国大陆游客完成1.5亿次出境旅游，较2017年增长近15%。

面对日益增长的出境游市场，特别是在中美贸易形势的大背景下，复星准备下注欧洲、提前布局。

这一次，中国资本能成为救世主吗?