美银美林：升新世界(00017)目标价至11.5元

美银美林认为新世界(00017) 旗下新世界中心重建项目，可令集团经常性收入倍增，长远而言派息有上升空间。此外，新世界将重整中国业务，私有化新世界中国中期可提供更多释放估值的机会。将新世界目标价由10元上调至11.5元，相当于较资产净值折让43%，与历史平均数相符，以反映物业市道气氛改善，评级维持“买入”。

美银美林表示，新世界中心预期2017/18年完工，估计当项目于2019年起发展成熟，集团每年可得经常性净租金收入15亿元。意味净租金收入会由现时约14亿元水平倍升。集团收入组合改变，预计派息会所增长。

该行又表示，新世界及主要股东周大福企业近期于前海的投资，是继私有化新世界中国后重整中国业务的第一步，虽然预期收购对盈利及资产净值没有重大影响，但显示管理层决心将国内低端城市的资源，以合理成本调配至一、二线城市。

美银美林估计新世界核心盈利按年跌8%至62亿元，2017年持续持平，2018年将有较具意义的增长。该行认为新世界现时估值不高，股价较资产净值折让50%，市帐率约0.5倍，股息回报率达4.3%，与同业相比具备吸引力。