德银：蒙牛(02319)管理层变动 挑战与机会并存仍 “买入”

蒙牛(02319)管理层出现变动，德银发表报告认为，挑战与机会并存，短期预计将会增加公司不明朗，市场推广及分销或受短期影响，同时新管理层可能审视会计政策，如销售及开支确认，结果或令投资者忧虑之前管理层指引如高单位数增长能否在下下半年达标。

但长远或会为公司带来机会，德银指，新管理层审视及提高现时品牌推广及分销运作，牛根生将担任新策略委员成员，预计有助蒙牛运作策略，前达能中国的管理层卢敏放加入，或有助加强达能与蒙牛的合作，但德银认为仍需时观察。德银暂维持蒙牛的“买入”评级，12个目标价18元。

蒙牛乳业宣布，9月15日起，孙伊萍辞任执行董事、总裁及战略及发展委员会成员;于旭波辞任非执行董事及薪酬委员会及战略及发展委员会成员;橙子辞任非执行董事及董事会副主席;及廖建文辞任独立非执行董事及薪酬委员会及战略及发展委员会成员。同日起，委任卢敏放为执行董事、总裁及战略及发展委员会成员;及委任吴文婷为执行董事及薪酬委员会成员。

卢敏放现为蒙牛附属雅士利(01230)主席及非执行董事。吴文婷曾任中国食品(00506)执行董事、常务副总经理兼首席财务官。