大摩：维持新华保险(01336)“减持”评级 目标价上调至27元

摩根士丹利将新华保险(01336) 目标价由26上调至27元，维持“减持”评级，又将2016至2018年每股盈利预期下调25%至36%。该行指出，新华保险的增长、利润率及业务组合，仍落后于其他高质素同业，但正努力在这环境下加强竞争。公司上半年果断地削减理财类产品销售及降低费率50个百分点，受到投资者所欢迎，预计持续执行的话，公司有机会提升为高质素机构。

尽管销售组合改善，公司的利润率并未改善是主要令人失望之处，因核心产品减价，降低了危疾产品的价钱，定价几乎是同业间最低。管理层指出，公司计划在2017年底前取消短期财类产品销售，在此转型期间，预计其利润率持续疲弱，因公司需要令价格保持有竞争力及保持代理有高度诱因。

另外，该行认为新华保险的资本水平是另一问题，尽管目前未有实时需要集资的风险，但相信在未来三年有需要去杠杆并加强核心资本。