海通证券：首予美团点评(03690)“优于大市”评级

智通财经APP获悉，海通证券发表研究报告，预计美团点评（03690）2020年规模化盈利，估值4441-5470亿港元，每股价值合理区间为77.1-95.0港元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

报告显示，美团点评战略聚焦“Food+Platform”，组建用户平台以及到店、到家2大事业群，在新业务侧快驴和小象事业部继续探索并组建LBS平台。2018 年美团外卖变现率*毛利率为1.9%，2015-18 年外卖GTV以47%CAGR增至2828亿港元，外卖市占率由2015年的31.7%提升至1Q19的63.4%，领先优势增强，已有机会实现变现率、毛利率和运营效率提升，驱动盈利拐点出现。 

该行指出，美团点评用户从2.1亿增至4亿，人均交易笔数/交易额从10笔/782港元增至24笔/1288港元，美团本地生活2018财年540亿港元净收入是阿里同口径的3倍，2015-18美团/携程间夜量各以51%/24%CAGR增至2.8/3.1亿，市占率各35%/38%，有望打开高端酒旅市场。