66万吨缺口? 机构看好电解铝供需逐步改善

年初以来，已有多家机构预测电解铝的供需持续改善，目前铝业股已经充分反映了各种悲观预期，存在否极泰来的可能性。

如此前中泰证券预计2020 年电解铝供给格局为“产出顶、库存底”，只要需求预期得到进一步改善，电解铝进入景气周期将在所难免。鉴于截止2019 年 6 月初，铝库存绝对量已降至 115 万吨以下水平，较 2019 年上半年高点降 60 万吨。

近日，民生证券亦发表研报，预计年国内电解铝供需将出现 66 万吨左右缺口，供需结构出现改善。鉴于3 月开工以来，电解铝库存从高点下降超过 70 万吨，库存去化明显。

智通财经APP了解到，供给侧改革以来，2018 年电解铝产能出现下滑;2018-2019年4月份已投产 384 万吨，同期减产产能达 404 万吨。

从需求来看，主要下游迎来边际改善。首先，地产方面，从开工和施工面积来看，下半年竣工面积增速或将回暖，地产用铝有望企稳。

里昂近日亦发表报告称，根据库存和土地销售分析，维持对今年下半年房地产建筑行业更为乐观的看法。

电力方面，按国家电网电力投资额规划估算，2019 年电网计划投资额增速有望达 5%(2018 年全国电网建设投资额 5373 亿元，增速 0.6%)，民生证券预计下半年电网用铝将明显回升。

此外，汽车方面，国五国六切换带来 6 月批发和零售数据向好，预计 8 月后经销商开始补充国六库存，国六汽车销售有望好转。尤其是在铝消费中表现较亮眼的新能源汽车。

如最新公布的比亚迪6月销量快报，数据显示，今年上半年比亚迪整车销量达228072辆，同比略微上涨1.59%。其中，新能源汽车上半年销量增幅明显，同比增长94.5%;纯电动乘用车增长最为显著，增幅更是高达301.76%。

倘若真如机构预期，电解铝供需逐步改善，相关铝企利润有望修复，投资者可关注电解铝全产业链企业中国铝业(02600)，以及世界最大的电解铝企业中国宏桥(01378)。