基金净多头创近十一月最大涨幅 油价上行能一帆风顺吗？

本文来自“国金能化”，作者为姜晓彤，本文观点不代表智通财经观点。

本报告期内，地缘矛盾加剧，短期扰动加剧；原油投资者对油价产生了短期信心，各本周石油期货产品多方占据绝对优势：就净多头头寸来看，本周净多头头寸为10.33亿桶，较上一报告期增加8026万桶，这是继2018年8月28日周涨幅19965万桶以来的最大周涨幅。

此外，上周原油期权和期货交易大增，与投资者入场为墨西哥年度石油对冲计划做准备有关。据悉，墨西哥将购买价值10亿美元的原油相关合约，以保护该国的石油利润。目前还不清楚墨西哥是否已经开始进行对冲。

墨西哥宣布年度对冲计划基础完成调整后，2020年原油合约的隐含波动率开始飙升。消息人士表示，2019年12月至2020年6月的合约价格大涨，这正是通常墨西哥用来对冲的合约。西班牙银行BBVA策略师Edgar Cruz表示，墨西哥可能会寻求55美元/桶左右的执行价，对冲规模为出口量的一半。

国金能化认为，虽然本周净多头大幅增加，但只恢复到2019年3月26日的水平(10.39亿桶)，净多头难言强势。近期中东局势与全球供应担忧短暂可能在未来几周对油价形成一波短暂上涨，但是在全球原油消费信心提振与制造业重新景气之前，油价的上行不会一帆风顺。