核心盈利增长及派息惊喜 新世界(00017)获各大行追捧

新世界发展(00017)主席郑家纯在全年业绩会上表示，随着各国刺激经济措施所带动，外围经济略见回稳，香港经济出现了一些改善迹象。近期由于美国经济增长及通胀水平仍未达到稳定加息周期的标准，缓和了市场加息次数与力度的猜测。另一方面，香港仍然处于持续多年的低息环境及固定资产升值，均有助于香港住宅市场保持健康平稳发展。

新世界发展公告显示，集团上半年营业收入595.7亿港元，去年同期为552.45亿元;同比大跌54.6%;尽管总利润大跌，但是核心利润仍胜于大行预期，集团在期内完成了旗下的物美商业和新世界中国的私有化，虽然令净负债比率升至38%，但是鉴于集团不断增长的物业合同销售，将为集团带来正面的现金流，目前净负债比率已降至36%。

值得注意的是，较于同行业，新世界令人惊喜的派息率也获得各大行各位看看，纷纷表示“买入”。

核心盈利胜预期

美银美林发表示，新世界发展公告显示公司上半年核心盈利上升2%为68.9亿元，超过该行预期的62亿元。核心盈利增加主要归因于物业收入，其中2016年香港本地物业销售额为29.8亿元，中国内地为43.9亿元，利润率分别为23%及28%。

花旗发表报告，称新世界发展2016年6月底止全年度不计外汇损失等经调整核心盈利68.9亿元，按年升2%，好过其预测65亿元及市场预测的62亿元，公布股东应占溢利则倒退55%，符预期，主要因为2015年度有出售酒店的一次性收益。

私有化并未受影响

花旗表示，由于早前私有化新世界中国，令净负债比率升至38.4%，但向恒大(03333)出售资产收款后以及在本港物业销售加快，预计情况属过渡性的。

瑞银指出，截至6月底，公司的净负债比率按年升7个百分点至38%，主要由于私有化新世界中国。公司预期达到2017财年销售目标的话，将获得正面现金流，而内地与香港合计之合同销售目标为超过200亿元。公司目前净负债比率已降至36%。

美银美林称，集团对新世界中国的私有化中长期来看将会使新世界在中国内地业务的发展释放更多有价值的机会。

高于同行业的派息惊喜

瑞银表示，集团分派提升属惊喜，反映在现金流逐步改善的支持下，公司有力增加派息。目标价12.01，较资产净值折让35%，评级“买入”。

花旗表示，业绩中主要正面惊喜来自全年每股派息0.44元，派息比率增至58%，为同行业最高。

交银国际认为，每股派息为 0.44 港元，同比增加 4.8%，派息率为 60%。

新的盈利亮点

美银美林报告表示，新世界中心重建项目的到来将为集团经常性收入带来成倍增长，同时也给股息增长提供支撑。

交银国际称，预期新世界总楼面面积为 300万平方米的新世界中心重建项目在 2018 年其办公室首次作出贡献(40%已预租，其余为零售和酒店)将会是另一突破，该行估计将推升总核心利润至 80 亿港元大关。认为新世界收益率高达 4.3%，为行业之冠，并且 拥有独特的盈利增长前景。