传阿里(BABA.US)收购网易考拉谈判近结束 考拉收购后将和天猫国际融合

本文源自微信公众号“晚点LatePost”。

阿里方面正在洽谈收购网易考拉，目前谈判结果基本确定，正在讨论具体细节。收购价格在几十亿美金，交易完成后，网易考拉将和天猫国际进行具体业务融合与合作。  

还了解到，今年年初，网易考拉就已开始在市场上寻求出售/投资机会，3月起，阿里开始密集接触考拉。 网易考拉寻求收购的背景是，此前网易考拉合并亚马逊海外购业务谈判未果。

今年2月，网易考拉曾意图收购亚马逊海外购业务，谈判历时数月，由网易考拉主动发起并推进，双方或采取换股方式。

由于考拉资金问题，加上亚马逊方面开价太高，最终交易并未成行。此后，考拉资产重组的方向从买转到了卖。

 2019年2月，在网易Q1财报电话会中，网易CFO杨昭烜的回答中透露出考拉寻求机会的信号。他说：“网易一直都在以开放的心态去进行商业拓展，寻找商业战略伙伴，为了给网易的跨境电商和其他业务单元带来更多活力和发展。”

阿里拼多多再战标的

此前拼多多对收购网易考拉也有意向，但最终交易没有谈拢。期间，“考拉将合并给拼多多”消息已在拼多多传播。

 从商品及渠道角度看，考拉海淘产品和拼多多契合度不高。

2019年，拼多多开启了百亿补贴的品牌货项目，对其倾斜流量扶持，试图培养用户上拼多多购买高性价比品牌货的用户心智，其中海淘产品占相当比例。但是据记者了解，百亿补贴、尤其是海淘产品的购买转化率率并未达到预期。

拼多多对收购考拉有意向，可能基于引入外部更有信服力的平台商品，能提升拼多多正品保障和品牌说服力。拼多多内部也有专门负责考拉品牌入驻的人员。 但最终是阿里拿下了考拉。

一位熟悉阿里和网易的二级市场投资人表示，“阿里收购网易考拉有两个可能的原因：1、收购后阿里在跨境进口电商领域将占据绝对龙头地位，可以减少不必要的价格战，提升利润;2、防御性收购，避免拼多多收购考拉。”  

“阿里现在确实要防止拼多多任何迹象的业务线延伸。”一位熟悉阿里的外部人士称。 根据Analysys易观发布的2019第1季度《中国跨境进口零售电商市场季度监测报告》(该数据仅供参考)显示，该季度天猫国际排名第一，市场份额为32.3%;网易考拉排名第二，份额为24.8%。如果阿里完成收购网易考拉，两者份额总和为57.1%，占据绝对领先地位。

网易电商难题

营收增长放缓、毛利率下降带来的亏损扩大，是网易电商面临的主要问题。  

2018年网易电商(严选+网易考拉)实现收入192亿元，上涨64%，与前两年2016年275%和2017年160%的增长率相比，2018年增速比2017年下降超2倍。营收增长放缓的同时，网易电商促销力度加大，2018年网易总体毛利率下滑至42%，净利率下滑至9%，Q4的毛利率仅4.5%， 在网易刚刚公布的2019年Q2财报中，其电商收入增速已经从去年三季度的67.2%降至20%，而毛利率在稳步上升，该季度为10.9%，高于上季度的10.2%。 

毛利率的上升是基于今年电商战略的调整，网易CFO杨昭烜在2019年Q2财报电话会中表示，电商业务方面需要在增长速度和电商盈利模式两者之间达到平衡，我们的经营理念并不支持用不惜亏损来换取快速增长的模式。  

考拉内部很多员工对网易为提高考拉利润而牺牲增速的做法也并不完全认同。  

另一位二级市场投资人说，“电商生意链条复杂，很难说网易有电商基因。” 库存，是一个考验电商各环节运转效率的关键指标，而2018年网易电商剔除毛利润率的营业成本大概为183亿，同期库存净值为50亿元，算得库存周转大概为104天。

而2018年京东供应链业务副总裁杨海峰表示京东库存周转天数约30日。 

网易CFO杨昭烜在2019年Q2财报电话会中表示，为了优化库存结构，在第四季度电商进行了很大力度的促销活动。这也带来了Q4利润率创新低的结果。 严选和考拉各自盈利情况并未在财报中披露。

考拉电商营收规模远高于严选，但由于严选是自营品牌有相对更高的利润率支撑。因此相比严选，考拉或更不能承受亏损拉大。 同时，网易云音乐和虾米正在洽谈合并。

上述二级市场投资人表示，“二级市场对网易的电商业务发展不满意，无论是收购虾米还是剥离考拉，对网易都是利好消息。” 针对“阿里收购网易考拉”的传闻，阿里和网易考拉都表示“不予置评”。截至发稿，拼多多市值258亿美元，网易市值300亿美元，阿里市值4147亿美元。