小摩：升蒙牛(02319)目标价至38港元 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，小摩发表报告表示，蒙牛乳业(02319)中期收入及盈利分别同比增长15.6%及33%，超出市场预期约5%，业绩表现正面。在假设公司销售继续增长及更好的营利杠杆下，该行将公司2019至2021年盈利预测上调5至6%，并将目标价由原来的33.8港元上调至38港元，维持“增持”投资评级。

该行指出，虽然蒙牛期内毛利率下降10个基点至39.1%，但经营毛利率上升50个基点至6.1%，并维持每年经营毛利率上升50个基点的目标。在理想的交易环境中，蒙牛预计毛利率扩张都是来自产品组合升级及营运杠杆的贡献。在收入增长方面，公司目标是2019年取得11至13%的增长，未来五年有约10%增长。