业绩会实录｜ 创梦天地（01119）：当前团队支持公司50亿营收 好时光线下店年底开到50家

深圳市科兴科学园A3座16楼，创梦天地(iDreamSky) （01119）公司占据了一整层楼宇的面积。8月30日当天，创梦天地五大高管集于此，回答媒体关于该公司2019年业绩半年报的各种质询。

这五大高管分别是：创始人兼首席执行官陈湘宇、联合创始人兼首席技术官关嵩、联合创始人兼总裁高炼惇、首席财务官雷俊文、首席战略官方辉。

陈湘宇表示，创梦团队围绕精品内容和用户服务，持续为用户打造线上线下融合的娱乐体验，推动了收入与利润的双增长。

根据创梦天地发布2019年中期业绩显示，上半年营业收入为14.31亿元，同比增幅33.3%，经调整利润为3.12亿元，同比增长106.7%。收入增长的主要驱动因素是游戏业务。

这也是创梦天地登陆港股后交出的首份半年报。作为国内最大的游戏发行公司之一、最大的独立游戏发行商，创梦天地为乐逗游戏的母公司，2016年从纳斯达克私有化退市，2018年12月登陆港股。

资料显示，在基石投资人中，腾讯是创梦天地第二大股东，持有超过18%的股份，另外京东以及全球第二大游戏公司索尼是创梦天地IPO的基石投资人。

报告期内，创梦天地共有57款游戏，其中16款角色扮演游戏、6款益智消除类游戏、12款休闲竞技游戏、6款跑酷游戏及17款其他游戏。其中《梦幻家园》、《全民冠军足球》、《魔力宝贝手机版》及《梦幻花园》等热门游戏的收入贡献更为突出，存量的优质游戏获得更多的流量进一步强化了业绩的持续增长。

作为创梦天地搭建电竞生态圈的载体，好时光影游社目前已开业16家，由创梦天地联合腾讯共同搭建，也是腾讯迈向线下娱乐，打通线上、线下娱乐通道的重要一步。预计年底开店50家，2021年底开店不少于300家。

近期，游戏版号重启，行业增速持续复苏。游戏工委统计数据显示，移动游戏市场上半年实现销售收入770.7亿元，同比增长21.5%，游戏用户规模6.4亿人，电子竞技用户规模4.4 亿人，同比增长11.2%，用户数和收入规模均继续保持较快增速。

创梦天地CEO陈湘宇对智通财经APP表示，去年业绩没有收到版号影响的原因在于几个方面：一是发行公司能够拿到游戏源代码，相当于自研，可以用多种手段进行商业化；二是游戏整体供给量在下降，渠道没有好的推荐位，因此存量的优质游戏获得了更多的流量；三是春节前后抖音等公司下沉三四线城市，也给休闲游戏带来了很多流量。

以下为媒体会实录：

问：有没有一个预估，2018年版号暂停对你们的影响有多大？

陈湘宇：版号对发行公司的影响相对较小，因为我们代理有版号的游戏就可以。

我们有代理游戏的源码，可以为现有的游戏开发新版本。为什么在版号停发的时候我们还能保持增长？因为游戏总量变少，渠道没有新游戏可以推荐，他们就会给更新的老游戏更多推荐位，这反而为我们带来了增长。

其实今年棋牌、买量型的游戏都少了，而且在版号数量有限的情况下，大家都会觉得拿到版号的游戏很值得珍惜，要把产品回炉，达到一定标准之后再上线。这也促进了行业的进步：谁在内容上多投入一点儿，谁就有更高的溢价能力。

问：今年春节开了版号之后，创梦获得了十四个版号。从游戏版号暂停到恢复的这段时间，游戏分发市场发生了很多变化。

陈湘宇：分发，从原来的应用商店到现在的超级APP，原来主要的分发在应用商店，现在不同的阶段要用不同的分发方式。

比如说在上线早期，可能用粉丝的平台去预约一些核心用户，得到产品的修改建议，深度体验的建议。第二个是在早期首发一周，如何聚势，既要有分发站的资源位，苹果的推荐，各大硬核厂商的推荐。三是要急剧的IOS的优化；同时加上新媒体渠道的加成，抖音、快手、直播、虎牙等等加成，才有可能一周内爆发出来。在长尾的时候还要持续的向广点通、穿山甲这种广告平台的持续投放，才可能完成一款游戏生命周期的持续获客。同时新增还要选择档期，所以分发的渠道也在不断的演变。

大家也会关注一些云游戏，《英雄联盟》在手机上，5G环境下，很快就可以玩了，5G来了之后，分发又会发生非常大的转变。

问：好时光线下店计划到年底有50家的开店数，目前经营情况如何？明年、后年的开店计划目标？

方辉：创梦的线下业务有几个数据，我们在全国开出了16家店，现在签约准备开的大概是30家，到年底预计应该开出30家到50家，明年年底是80到100，后年是300到500的规模。

目前在全国开的店基本上在盈利。经过过去的摸索，现在标准化和模块化了。现在整个定位是针对90后用户的泛娱乐体验空间，在里面结合了几个沉浸式体验的内容，PC，主机，私人影院，餐饮区域，基本上确定了这四大板块。

跟索尼的合作方面非常深度，我们在过去半年跟索尼内部的设计团队，包括他们中国区的分公司也做了非常多的讨论和交流，我们也一起做了主机区的设计。

跟腾讯在IP深度结合方面做了很多工作：第一是将腾讯很多的固化的IP，以及腾讯的影视都做了结合。第二是本身腾讯的很多赛事活动，包括影视发布会，包括明星的见面会也落到我们线下。

问：对于游戏出海的规划？

高炼惇：核心还是在海外发布我们的自研产品。像第一款就是《魔力宝贝手机版》，现在它在港澳台和东南亚的成绩不错，之后可能还有在日韩发行的计划。另外《梦工场大冒险》未来也有海外发行，包括在欧美发行的计划。

问：微软、谷歌、腾讯都在布局云游戏，这也是今年游戏行业融资的大热门，公司在云游戏领域的布局？

高炼惇：5G、云游戏，这一定是未来游戏发布的模式。我相信未来两三年会看到很多不同的声音发布，包括google、腾讯，但是这个时代的到来还是有很多的技术难关，包括传输的速度、云运算的格式、云架构的布置等等，这些都要布置好的情况下，云游戏才可以真正起来。

在此之前，或者是我们不确定他什么时候来的时候。创梦从今年年初开始就有一些动作，未来会发布相关新闻。云游戏既包括了手游也包括PC、平板，也就是说公司必须要有三方的运营能力，在中国很多厂商是没有家用机的运营能力的，这是年初我们跟索尼签署了发行协议，也是为了往三端云游戏走。

问：在公司的中报中，为什么利润的增长远超过营收的增长，而且是三倍。

雷俊文：收入方面，比去年同期增长了33.3%，利润增长106.7%。在收入确认方面，有自研，一部分是自己自发的，另外一部分是跟腾讯合作的。我们跟腾讯的合作，基本上是把腾讯的净收确认为了流水，其实我们的流水数字是远远大于这个数字的。所以那部分的收入进来，会是净利润的概念，因为他不需要再跟其他的捆绑。所以收入的增长比例比利润增长比例是要低一些的。

整体的营销和管理费用增长是略有上涨，但是比例上，在收入的比例上是下降的。我们现在的团队也好、中层结构也好，中后台的能力也好，能够支持公司至少到50亿的规模。

问：你们是从美国回到香港上市，但现在港股游戏公司的平均市盈率都要比美国低一些，而且你们上市之后股价也不是特别明朗，你们怎么看？

陈湘宇：我也经历过资本市场的变化，短期内影响资本市场的因素太多了，比如中美贸易，香港的状况，所以整个互联网行业公司的估值都在下降。现在游戏又处在逆周期，也就是没有用户红利，很多同行也都要面临这个问题。

但我们认为这反而是个机会。因为虽然资本市场这么差，但上市公司和私有公司还是不一样的竞争格局。我们也有自己的投资基金，我们在寻找CP的时候，就发现一级市场的价格降低了许多，不像2014年的时候，制作人创业融资动不动就要几千万，估值都是满天喊。

我们也在全球做投资并购，现在国际资本市场也冷静了许多，不像以前那样跟你要20倍的PE，你不要，一堆人在后面竞价。还有招聘，深圳倒了那么多游戏公司，人才都不浮躁了，我们反而获得了很多高质量的人才。

既然我们选择了上市，我们就不想做一家短期公司。创梦也没什么资本包袱，我们没有对赌，腾讯等投资人也不会看短期的价格，这给了我们很大的信心。

问：市场之前有传闻，腾讯要和渠道3：7分成，你们是否也会跟随这个分成比例？

陈湘宇：渠道的改变是必然的。好的内容一定能击穿分成比例。现在分发方式又那么多元，抖音，小游戏都在改变，所以这是必然的趋势。

那我们要不要跟随腾讯，逼着渠道改变？目前还没有。现在只有腾讯、网易的头部游戏才能做到这一点。但渠道也慢慢接受了这个现象，毕竟苹果也只分走30%。只有为行业真正贡献价值的人获得更高的分成，行业才能持续发展。

问：版号暂停期间，反而是游戏企业的出海黄金期，你们的出海路线图？

高炼惇：核心还是在海外发布我们的自研产品。像第一款就是《魔力宝贝手机版》，现在它在港澳台和东南亚的成绩不错，之后可能还有在日韩发行的计划。另外《梦工场大冒险》未来也有海外发行，包括在欧美发行的计划。

问：这次半年报各个模块的收入分布是怎么样的？

雷俊文：从自研和发行的角度说，自研大概占40%以上，代理占50%以上；从休闲和中重度的角度说，中重度大概占70%左右，休闲占30%左右。过去我们的增长主要来自几款和腾讯合作的游戏，未来超休闲游戏的广告收入也可能成为增长点。

问：你们怎么看小游戏领域的机会？

陈湘宇：超休闲游戏是今年上半年整个产业很重要的亮点，也像是一个蓝海。不过我们也在关注长远来看，这个团队能给公司带来什么价值。现在全球的超休闲游戏都在往中重度、社交的方式去走，我们还不敢说小游戏就是产业的未来。

现在我们专门建立了一个团队，和抖音、微信合作，研发小游戏，最近推出了一款《我是神箭手》，它在榜单上大约排到了30名，eCPM已经达到1000多块钱了。今年我们还有5款这样的，广告计费的产品。《梦幻花园》的微信小游戏版本也已经在内测了。

高炼惇：国内超休闲游戏的动态和国外不一样。海外的模式比较简单，就是通过2-3分钟的核心玩法吸引用户，然后用户玩1-2周后就可以去下载另一款游戏。他们的广告流量生态又绝对开放，游戏可以提升ROI。

但国内用户如果想在手机上获得2-3分钟的乐趣，可以去刷抖音，刷小红书，他们的选择很多。国内的流量又相对比较集中。所以我们希望加入一些外围玩法和成长系统，让游戏变得更深，有更长期的留存。