政策红利释放利润或厚增50% 平安好医生(01833)估值有望再度上调

绩后大涨逾60%的平安好医生，由于网上看病纳入医保等重磅政策利好刺激，估值有望仍将继续向上修正，目标价仍将继续上调。

据智通财经APP观察，8月6日至今，平安好医生的股价一路走强，累计涨幅超过60%，主要得益于于中期业绩的强劲增长。麦格理发布研究报告表示，平安好医生凭借较低成本的流量获取优势，预计2018年-2021年收入的年复合增长率将达到51%，并给予平安好医生“优于大市”的评级，将其目标价定为65港元。

值得注意的是，麦格理给予平安好医生目标价65港元时，尚未将互联网诊疗被纳入医保和在线处方药销售等政策落地，将导致其利润增加50%的潜在影响计算在内。这意味着，这些政策落地之后，平安好医生的估值仍将继续向上修正，目标价仍将继续上调。

中报靓丽引发股价大涨

靓丽的中期业绩是点燃平安好医生股价上涨的引线。

据智通财经APP统计，8月6日至今，平安好医生的股价一路走强，累计涨幅超过60%，主要得益于于中期业绩的强劲增长。

财报显示，2019年上半年，平安好医生各业务板块收入均保持良好的增长态势，实现总收入22.73亿元人民币，同比增长102.4%，显著高于市场同比增长47%的预测。盈利方面，由于平台变现扎实推进，期末月付费用户(MPU)达222.9万，同比增长61.2%，净亏损大幅收窄，降幅高达38.6%。

与此同时是，国际大行也纷纷表示平安好医生的经营持续向好，并相信平安好医生仍将维持快速的增长势头。麦格理发布研究报告表示，平安好医生凭借较低成本的流量获取优势，预计2018年-2021年收入的年复合增长率将达到51%，并给予平安好医生“优于大市”的评级，将其目标价定为65港元。

事实上，平安好医生作为全球规模最大的互联网医疗健康平台，在中国的在线医疗诊疗服务中排名第一，凭借其卓越的用户体验，MAU(月活跃用户数)数量超过其他前10名同业的总和。

但是，平安好医生与保险及金融机构的合作突破，仍将为平安好医生带来大量的用户积累。今年上半年，平安好医生与保险及金融机构的合作，已经由平安保险拓展至北大方正人寿、珠江人寿、民生人寿、光大银行等机构，为合作伙伴的产品增加附加值，帮助合作伙伴产品提升与用户的互动，实现产品差异化，提升市场竞争力。

业内人士预计，由于平安好医生拓展与第三方保险及金融机构的合作取得突破，预计合作伙伴数目将继续增加，将推动用户量的快速增长。

如今，绩后涨幅超过60%的平安好医生，较麦格理给予的目标较仍有35%的潜在升幅。

私家医生为在线医疗加速增长“保底”

国内券商中信建投证券同样为平安好医生的中期业绩“点赞”，并认为平安好医生的战略级产品“私家医生”将为其业绩增长带来新动能，给予“买入”评级，目标价看高至62港元。

据智通财经APP了解，今年6月份，平安好医生在国家持续推进健康中国建设、鼓励互联网医疗发展、鼓励家庭医生服务模式创新的大背景下，响应国家政策，正式推出平安好医生·私家医生，以向广大中产阶级人群提供创新型互联网医疗解决方案。

平安好医生·私家医生作为创新型互联网医疗解决方案，主要依托平安好医生高质量的自有医疗团队，借助强大的国内外优质医疗资源和全球领先的AI科技，打破“患者围着医疗资源转”的传统被动就医方式，通过为用户配备一对一专属私家医生，实现“让优质医疗健康资源围着用户转”，开启互联网医疗的新时代。

通过为用户配备一对一专属私家医生，平安好医生·私家医生为儿童、成人、老年人及慢病患者提供针对性的全方位、高质量的医疗健康服务，包括实时问诊咨询、名医二次诊疗意见和线下门诊就医安排、健康管理等一站式医疗健康服务。

另外，平安好医生与近2000家体检及检验检测中心建立合作关系，一对一为每位用户提供电子健康档案以及全年定制化健康管理服务，助力实现“一管到底”。同时，平安好医生·私家医生还与第三方保险公司合作，为用户提供突破年龄、疾病的高额保障，给予重疾患者就医经济支持。

值得注意的是，平安好医生·私家医生上线首日，就与中移互联网、北京汽车、中信银行、惠氏营养品等29家企业达成合作，签约额达3亿元。平安好医生·私家医生属于平安好医生核心业务在线医疗板块，2019年上半年，该板块实现营业收入同比增长80.5%至3.36亿元，远超市场预期。这意味着，首日上线就签约额就达3亿元平安好医生·私家医生将为在线医疗分部的业绩加速增长留下伏笔。

事实上，私家医生作为新型服务，未来的发展空间巨大。平安好医生董事长兼CEO王涛表示，推出私家医生的目标是让中国的每个中产阶级家庭拥有一个私家医生。如果以中国中产阶级家庭粗略估算，私家医生至少是一个百亿级的市场。在各方的努力下，十年、二十年后，这个市场有望成为一个千亿级的市场。

政策红利释放利润或厚增50%

除此之外，互联网医疗从发展之初的不断摸索盈利模式到如今法律法规日趋完善，互联网诊疗被纳入医保和在线处方药销售等政策落地，再度将互联网医疗行业推向风口。

据智通财经APP了解，麦格理给予平安好医生目标价65港元时，尚未将互联网诊疗被纳入医保和在线处方药销售等政策落地，将导致其利润增加50%的潜在影响计算在内。这意味着，这些政策落地之后，平安好医生的估值仍将继续向上修正，目标价仍将继续上调。

8月30日，国家医保局发布《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》(简称《指导意见》)，将“互联网+”医疗服务价格纳入现行医疗服务价格的政策体系统一管理;对符合条件的“互联网+”医疗服务，按照线上线下公平的原则配套医保支付政策。这意味着，互联网医疗服务项目正式纳入医保支付范畴。与此同时，近期表决通过了新修订的《药品管理法》也定调了网售处方药的合法性。

这意味着互联网医疗看病——购药——支付(医保报销)的就医闭环彻底打通。机构普遍认为，国家医保局首次明确了互联网医疗可以纳入医保支付范畴，目前深度布局互联网医疗尤其是在线诊疗的公司将有望受益。

平安好医生作为全球规模最大的互联网医疗健康平台，在在线诊疗服务领域市场占有率超过70%，同时1小时送药等一系列医疗健康服务的新零售药店超3.2万家，覆盖超过200个城市，将显著受惠于新政策的利好。

港股通资金持续加仓

多重利好叠加下，平安好医生也获得了港股通资金的持续加仓。

据智通财经APP观察，代表内地资金通过沪港通和深港通渠道南下的联席券商中投信息和创盈服务，常出现在平安好医生的十大净买入席位前列，成为主要买入力量。

内地资金被市场视为“聪明钱”，已经成为行情的主要风向标之一。在内地资金的积极参与下，平安好医生的近期的港股通持股比例也有所上升。截9月5日，平安好医生的港股通持股上升至2.51%。

除此之外，卖空成交比例明显下降，反映投资者看涨平安好医生的后市股价。据数据显示，平安好医生的卖空成交比例已经从8月29日最高的43.51%迅速下降到个位数。

显然，从市场资金动向看来，平安好医生的仍有很大上升空间值得期待。