中金：大兴机场正式开航，利好国航(00753)、东航(00670)及南航(01055)

智通财经APP获悉，9月25日，北京大兴国际机场正式开航。其中，国航（00753）留在首都机场（00694），东航（00670）（除京沪线外）和南航（01055）将转场至大兴机场，东航京沪线将保留在首都机场。吉祥将转场至大兴机场，并获得新增时刻，春秋有望首次获得北京市场时刻。中金发表研报表示，该搬迁方案对国航短期利好，对东航、南航长期利好，并维持所有覆盖公司盈利及目标价不变。三大航当前估值低位，重申跑赢行业评级。民营航空推荐吉祥和春秋。  

大兴机场定位大型国际航空枢纽，总投资800亿元，根据民航局规划，预计2025年旅客量达7200万人次。根据民航局规划，北京大兴机场工程投资799.8亿元 （资本金占50%），初期工程建设 4 条跑道，70万平方米航站楼，将在2022年和2025年分别实现旅客吞吐量4500万人次、7200万人次目标。远期目标建设7条跑道、可满足年旅客吞吐量1亿人次的需求。

中金表示，国航留守离市中心更近的首都机场，有利于公司更好地打造北京枢纽，提升公司收益水平和运营效率。中航集团有望获得大兴机场10%的新增时刻，也可分享大兴机场客流红利。东航将京沪线保留在离市中心较近的首都机场，利好公司整体收益，同时获得大兴机场30%新增时刻，有助于建立上海、北京双枢纽。南航将成为大兴机场市场份额占比最大的航司，有利于打造广州、北京双枢纽。

另外，根据公司公告，吉祥搬迁至大兴机场后将增加3个时刻，估计有望将787机型投放至京沪线，有利于增加北京市场份额。春秋目前尚无北京时刻，该行认为未来公司有望进驻大兴机场，提升自身航线网络品质。 

中金指出，航司转场至大兴机场将直接分流首都机场生产量，影响公司盈利，预计实际的分流影响将于2019年11月开始体现，2020年和2021年分流影响较大，预计北京首都机场2019、2020年盈利分别下滑19%和29%至23.2亿元和16.5亿元，盈利低点或出现在2021年。